Hechos clave:
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El impacto más significativo del halving podría estar en la economía de los mineros de Bitcoin.
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La narrativa del mercado alcista a corto plazo contrasta con las de Bitcoin como refugio de valor.
Ante la proximidad del tercer halving de Bitcoin, la plataforma de análisis Messari proporcionó varias tesis para comprender este acontecimiento programado. Destaca el papel de la política monetaria de Bitcoin en un contexto determinado por la incesante emisión de dinero por parte de los bancos centrales. Además, se pone de relieve la idea de que Bitcoin «ahora forma parte de la conciencia del público».
El informe divulgado por Messari el 6 de mayo describe el impacto que podría tener el halving de Bitcoin para la economía de los mineros. «Sin un aumento en el precio del 100% para contrarrestar la reducción de la emisión, los ingresos de los mineros serán afectados significativamente», se lee en el texto.
Este escenario indica que el actual incremento en el hash rate de Bitcoin no necesariamente se mantendrá a largo plazo. Los mineros tendrán que lidiar con los costos de mantener equipos ineficientes, por lo que se estima que luego del halving de Bitcoin muchos mineros apaguen algunas de sus máquinas.
Esto podría implicar mayor vulnerabilidad ante un ataque de 51%, según Messari. Aunque no se espera una reducción del hash rate por debajo de los niveles de junio de 2019.
Además, Bitcoin podría ser cada vez más dependiente de las comisiones por transacción, «un desafío a largo plazo», de acuerdo con Messari. En CriptoNoticias puedes calcular las comisiones por transacción de manera sencilla.
La narrativa del oro digital
Ryan Silkins, CEO de Messari, considera que el halving representa una «reducción oficial» de la expansión monetaria de Bitcoin por debajo de la expectativa inflacionaria de 2% de la Reserva Federal de los Estados Unidos.
Selkis opina puede estar «exagerando» al respecto, pero cree que «el refuerzo narrativo de que ‘bitcoin ahora es menos inflacionario que la Fed’ es un punto de inflexión que marca la evolución de Bitcoin de beta a producción como oro digital de buena fe». Y este podría ser una puerta de entrada para inversionistas institucionales que quieren entrar al mercado de las criptomonedas.
Sin embargo, Ryan Watkins, considera que hasta cierto punto el halving es «un evento de marketing que ocurre cada cuatro años donde Bitcoin le recuerda al mundo sus propiedades superiores». Considera que mientras los regímenes monetarios del dinero fíat se están inflando a tasas históricas, Bitcoin ajusta su tasa de emisión monetaria hasta la paridad con el oro. Nuevos inversionistas atraídos por esta situación y la reducción a la mitad de la emisión parecen ser un «catalizador alcista».
Sin embargo, Watkins no está completamente de acuerdo con esa perspectiva. Cree que la crisis generada por el coronavirus tiene todavía mucha influencia y que Bitcoin no está completamente desacoplado de las bolsas y los mercados tradicionales.
La demanda impulsa el precio, no la oferta
Jack Purdy tampoco está de acuerdo con la narrativa de que la reducción de la emisión de bitcoin determinará el mercado alcista. Considera que el único factor que podría aumentar el precio «de un bien con un suministro perfectamente inelástico es un aumento en la demanda«. Sin embargo, otros análisis especulan que el precio podría caer a corto plazo.
En este aspecto, otros analistas coinciden. La reducción a la mitad en sí misma no es tan interesante, argumenta Qiao Wang, Jefe de Producto de Messari. «El hecho de que la reducción a la mitad se produzca de manera predecible y verificable es la verdadera innovación».
Por su parte, Ryan Selkis reconoce el poder del marketing en torno a los aumentos de precios en una economía caracterizada por una política de reducción del suministro. Usa como ejemplo el caso de eventos como Consensus. Argumenta que si se duplica el ingreso de boletos seis semanas antes del evento, puede pronosticar los números finales. «En cripto, puedo decirles que la fecha de duplicación está más cerca de las 3,5 semanas de anticipación que provocan pánico», escribe el CEO. La fecha de duplicación se puede extender aún más mediante la comercialización de la escasez artificial y los próximos aumentos de precios. «Veo la reducción a la mitad de manera similar: como un evento de marketing de super ciclo criptográfico que aumentará a medida que el precio llegue al norte».
Wilson Withiam ve en el halving de Bitcoin un recordatorio del trabajo que aún queda por hacer para garantizar la longevidad de Bitcoin a largo plazo. Además, Eric Turner agrega que el halving demuestra que Bitcoin funciona, y ejemplifica su capacidad de «seguir adelante con una política monetaria definida sin una coordinación centralizada es lo que hace es interesante y en el mundo de hoy una novedad importante «.
