Hechos clave:
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Un ETF facilitaría la exposición a bitcoin a muchos fondos de inversión.
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Las primeras decisiones de la SEC se conocerán a partir del próximo lunes.
En menos de una semana se conocerá la primera de una serie de decisiones de la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) sobre una veintena de peticiones de fondos cotizados (ETF) de bitcoin introducidas este año. Según varios analistas del mercado de bitcoin, hay fuertes expectativas de aprobación de uno o más ETF, dentro de los anuncios de la SEC, esperados a partir del lunes 18 de octubre.
Entre el 18 de octubre y el 3 de noviembre se anunciarán seis decisiones sobre ETF de futuros de bitcoin, mientras que desde el 14 de noviembre próximo se comunicarán los dictámenes de la SEC sobre 12 ETF de bitcoin físicos, o spot.
En su última predicción sobre el mercado de bitcoin, comentada este martes 12 de octubre por CriptoNoticias, el analista del mercado de bitcoin Willy Woo señala que si alguno de los ETF que esperan por decisión en octubre obtiene la aprobación, «se puede esperar inmediatamente un rally especulativo».
Impacto de la aprobación de un ETF de bitcoin en su precio
En un análisis de Arcane Research se abordan tres escenarios posibles del impacto de la aprobación de la SEC de uno o varios ETF de bitcoin en el precio de esa criptomoneda.
En primer lugar, se menciona el impacto sobre el precio de BTC inmediatamente después del anuncio de la aprobación. Además de que el mercado de bitcoin estaría ya bajo presión alcista por la anticipación de la aprobación, el reporte señala que una decisión aprobatoria de un ETF, llevaría a un movimiento alcista en el que los participantes del mercado buscarían más exposición a bitcoin.
Si un ETF basado en futuros recibe la aprobación, provocaría mayor presión de compra en CME, el exchange especializado en futuros, lo cual impulsaría el crecimiento del interés abierto de futuros a mediano plazo. «Esto atraería más capital que podría aumentar la presión en el mercado spot de bitcoin», de acuerdo al reporte.
A largo plazo, asumiendo un veredicto positivo de la SEC, los ETF se convierten en otro vehículo de inversión en bitcoin. A medida que captan capital, los ETF pueden ser importantes para la acción de precios de bitcoin, pero su influencia a más largo plazo se hace menos importante, de acuerdo a Arcane Research.
Impacto de un ETF en la inversión institucional en bitcoin
En el podcast What Bitcoin did, en el que participaron Steve McClurg y Jeff Kilburg, de Valkyrie Funds, se abordó el mayor acceso de los inversionistas institucionales a bitcoin, una vez que se apruebe un ETF. Kilburg dijo que hay un aspecto importante de un ETF de bitcoin: que representa la intersección de las finanzas tradicionales y las criptomonedas.
De lo que estamos hablando es de todos esos fondos de pensiones y fondos de cobertura que tienen políticas y procedimientos muy claros que le impiden invertir en bitcoin. Si hay un ETF aprobado por la SEC, todos estos fondos pueden invertir en bitcoin a través de un vehículo de inversión regulado, al cual no tenían acceso. Para mí esto es un cambio cualitativo y la entrada de estos fondos puede representar el arribo del precio de BTC a los USD 100.000.
Jeff Kilburg, cofundador y socio de Valkyrie Investments.
Por su parte, Steven McClurg, CIO de Valkyrie Investments, tocó el tema de los criterios para la consideración y aprobación de los ETF de bitcoin spot que pudiese estar usando la SEC. Entre los criterios pueden estar, entre otros, la fecha de introducción, la estructura de los ETF y las pautas para su administración y custodia, dijo McClurg. Sin embargo, adelantó una hipótesis sobre cuáles serían los aprobados, de acuerdo a la estructura y otros factores.
En su opinión, de los ETF spot propuestos, que esperan por la decisión final de la SEC en noviembre, en el primer lote de aprobados estarían los introducidos por VanEck, Wisdomtree y Valkyrie.
McClurg también señaló que los ETF basados en futuros de bitcoin son atractivos para los inversionistas institucionales, que ya han venido siguiendo los mercados de futuros con activos como oro, petróleo y otras mercancías.
Bitcoin se comercia en todas partes, por lo cual es difícil para las agencias regulatorias abarcar todo ese mercado. Pero los futuros de CME se comercian solo en EE. UU., ya constituyen un producto regulado. Esto le da más facilidad [a la SEC] de poner a bitcoin un envoltorio de ETF.
Steven McClurg, CIO de Valkyrie Investments.
James Seyffart y Eric Balchunas, ambos especialistas de ETF de Bloomberg, asignan un 75% de probabilidad a la aprobación de un ETF de bitcoin en octubre. En el siguiente cuadro, dan detalles de las probabilidades de aprobación de las solicitudes de ETF previstas para este mes.
Hay algunos indicadores de que efectivamente se estarían aproximando decisiones favorables de la SEC sobre los ETF de bitcoin. Un reporte de Bloomberg afirma que la SEC pidió a dos compañías inversionistas que retiraran unas solicitudes de ETF de ether, la criptomoneda de Ethereum, que habían introducido. Sin embargo, el regulador no hizo una demanda similar sobre las peticiones de ETF de bitcoin. También esta semana la SEC aprobó un ETF que no invierte en bitcoin de forma directa, sino a través de compañías que tienen exposición a bitcoin.
La intersección de las finanzas tradicionales con el mercado de bitcoin ya se había manifestado a fines de 2017, cuando bitcoin alcanzó un máximo histórico ligeramente superior a los USD 20.000, tal como lo reportó CriptoNoticias. Ese hito ocurrió el 17 de diciembre, el mismo día en que se anunció el lanzamiento de los futuros de CME. Cabría preguntarse si un efecto similar está por ocurrir, en caso de que el regulador apruebe uno o más ETF de futuros de bitcoin, cuyas decisiones se esperan a partir del próximo lunes 18 de octubre.
