Coinbase estaría a punto de tener una fuerte ruptura alcista

El mercado de criptomonedas vibra con un nuevo impulso, y Coinbase (COIN), el principal exchange estadounidense de activos digitales, se encuentra en el centro de un torbellino de oportunidades y riesgos.

La reciente aprobación en el Senado de la Ley GENIUS en Estados Unidos y los sólidos resultados financieros de la empresa en lo que va de 2025, posicionan a la acción COIN para capitalizar el auge de las stablecoins.

Como lo reportó CriptoNoticias, la normativa GENIUS establece un marco claro para las stablecoins en dólares. Este es un catalizador que, según la compañía de análisis financiero, Hunting Alpha, “acelerará significativamente la adopción de stablecoins”.

Coinbase, que genera ingresos mediante intereses sobre las reservas de la stablecoin USDC, se perfila como un gran beneficiario. USDC, con una capitalización de mercado de 61.000 millones de dólares, ostenta una cuota del 24% en el mercado de stablecoins, solo por detrás de tether (USDT).

Hunting Alpha señala que los ingresos de Coinbase por USDC, que alcanzaron 1.011 millones de dólares en los últimos 12 meses, reflejan un rendimiento de interés del 3,3%, alineado con los estándares de efectivo en dólares estadounidenses.

Si el mercado de stablecoins crece hasta 2 trillones de dólares y USDC mantiene su cuota, Coinbase podría ver un incremento de 7.000 millones de dólares en ingresos anuales por esta vía.

Actualmente, estos ingresos crecen a un ritmo superior al 50% interanual, y el nuevo marco regulatorio promete acelerar aún más esta tendencia, asegura.

En el gráfico anterior se puede observar un crecimiento constante en los ingresos por stablecoins desde el primer trimestre de 2023 hasta el primer trimestre de 2025. Notablemente, el crecimiento interanual muestra una aceleración significativa a partir de junio de 2024, alcanzando un pico del 58,8% en ese trimestre y manteniéndose robusto con un 50,8% proyectado para marzo de 2025.

La apuesta por Deribit: un salto al mercado de derivados

Además, Coinbase ha pactado la adquisición de Deribit, una plataforma de derivados de bitcoin (BTC) y ether (ETH), criptomoneda de Ethereum, por 2.900 millones de dólares.

Según Hunting Alpha, esta operación es “un buen negocio” que impulsará el volumen de transacciones. En 2024, Deribit registró volúmenes de 1.185 millones de dólares, generando ingresos estimados de 296 millones, lo que implica un múltiplo EV/Ingresos de 9,8x, muy por debajo del promedio de 22,5x en el sector de activos digitales.

La incorporación de Deribit permitirá a Coinbase incursionar en el mercado de derivados criptoactivos, que en abril de 2025 representó el 75% del total de volúmenes de negociación (5,14 trillones de dólares frente a 1,76 trillones en spot).

Este movimiento no solo amplía el mercado objetivo de Coinbase, sino que también promete un impulso inmediato en la rentabilidad.

Escalabilidad y márgenes en ascenso

El modelo de negocio de Coinbase destaca por su escalabilidad, señala Hunting Alpha. La mayoría de sus ingresos no dependen de mano de obra ni de ventas incrementales, sino de la expansión del mercado de las criptomonedas.

Esto genera una fuerte palanca operativa, evidenciada en los altos niveles de EBIT (beneficio antes de intereses e impuestos) por empleado.

Además, la reducción gradual de la compensación basada en acciones ha impulsado una expansión del margen EBIT en los últimos años, consolidando la eficiencia operativa.

Después de registrar márgenes negativos en el segundo y tercer trimestre de 2023 (-9% y -10,4% respectivamente), Coinbase ha logrado una mejora significativa, alcanzando un pico del 43,9% en diciembre de 2024 y proyectando un 36,1% para marzo de 2025, como se aprecia en el siguiente gráfico.

Valoraciones razonables y tendencia alcista

A continuación se observa el gráfico histórico de las acciones de Coinbase (COIN). El cruce de medias móviles de 10 y 20 períodos muestra que ya ha entrado en tendencia alcista y podría estar en curso la «ruptura» que prevé Hunting Alpha.

Las acciones de Coinbase cotizan con un P/E forward a 10 años de 51,7x, lo que significa que los inversores pagan 51,7 dólares por cada dólar de ganancias proyectadas para la próxima década, una métrica que refleja expectativas de crecimiento a largo plazo.

Esta valoración representa una prima del 109% sobre competidores como exchanges de criptomonedas y empresas de pagos, aunque ligeramente superior al promedio histórico del 92%.

El P/E forward a un año, cercano a 53x, también está en línea con su mediana histórica. “COIN está razonablemente valorada”, aseguran los analistas de Hunting Alpha, quienes destacan una tendencia alcista frente al S&P 500, con mínimos más altos que reflejan un sólido interés de los compradores.

El gráfico anterior ofrece una perspectiva crucial sobre el rendimiento de las acciones de COIN en relación con el índice S&P 500. Se observa una clara tendencia alcista desde principios de 2023, lo que indica que Coinbase ha estado mostrando un fuerte impulso alcista y un rendimiento superior al mercado en general.

Actualmente, se aprecia la existencia de una «resistencia menor» que se espera sea superada, lo que podría abrir el camino hacia la «resistencia mensual» más significativa ubicada en niveles superiores. Esto sugiere que Coinbase tiene un «amplio espacio para llegar al siguiente nivel de resistencia importante» en su rendimiento relativo, lo cual es una señal positiva para los inversores.

Allí se visualiza cómo COIN no solo está consolidando su posición en el ecosistema financiero, sino que también está demostrando una capacidad sostenida para generar valor por encima del promedio del mercado, lo que complementa la valoración «razonable».

Recordemos que Coinbase fue incorporado al índice S&P 500 el pasado mayo, tal como CriptoNoticias lo reportó en su momento. La inclusión de Coinbase en el S&P 500 marca un nuevo hito para la empresa fundada en 2012 por Brian Armstrong y Fred Ehrsam y que comenzó a cotizar en bolsa en abril de 2021, a través de una oferta pública directa.

Esto refleja el grado de madurez e integración del sector de las criptomonedas dentro del sistema financiero tradicional.

Riesgos en el horizonte

Sin embargo, no todo es optimismo. El analista Star Investments advierte sobre el riesgo de contraparte, donde una institución financiera vinculada a Coinbase podría enfrentar problemas de solvencia, desencadenando un efecto dominó.

Además, si el presidente Donald Trump firma la Ley GENIUS, la claridad regulatoria podría atraer a gigantes tecnológicos como por ejemplo Amazon, con mayor reconocimiento de marca y recursos financieros.

«Algunas grandes empresas tecnológicas podrían haber sido reacias a incursionar en el mercado de criptomonedas cuando parecía ser el salvaje oeste, pero podrían entrar rápidamente al mercado una vez que se establezcan barreras regulatorias claras», advierte.

En ese sentido, si la competencia frena los ingresos o reduce márgenes, los inversores podrían vender las acciones, señala el analista.

Coinbase enfrenta un momento decisivo. La Ley GENIUS, la adquisición de Deribit y un modelo de negocio escalable son catalizadores potentes, pero los riesgos de contraparte y la posible entrada de nuevos competidores exigen vigilancia.

Hunting Alpha califica a COIN como “Compra Fuerte”, proyectando un rendimiento superior al S&P 500 en los próximos meses, aunque los inversores deben monitorear todo lo que rodea a la empresa.

En un mercado en ebullición, Coinbase parece lista para despegar, pero el vuelo no está exento de turbulencias.