Hechos clave:
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Tesla y Square muestran valores de volatilidad anualizada mayores que bitcoin.
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Bitcoin se comercia 24/7 y los activos tradicionales lo hacen en perĂodos menores.
En su reporte sobre bitcoin del 3 de marzo pasado, la firma analĂtica Ecoinometrics presenta varios argumentos opuestos a las frecuentes afirmaciones sobre la volatilidad de bitcoin. El reporte afirma que, considerando la volatilidad de forma aislada, no se puede asegurar si un determinado activo es una buena inversiĂłn.
La volatilidad debe ser considerada en conjunto con los retornos ajustados al riesgo para poder evaluar la viabilidad de una inversiĂłn, señala el reporte. MĂĄs especĂficamente, de acuerdo a Ecoinometrics, se debe usar una mĂ©trica adecuada para calcular el retorno ajustado al riesgo de una caĂda en el precio del activo, como el cociente Sortino. Este Ășltimo fue abordado por CriptoNoticias en un artĂculo de Ecoinometrics sobre los beneficios de la inclusiĂłn de bitcoin en los portafolios de inversiĂłn tradicionales.
Cuando se considera la volatilidad en conjunto con métricas como el cociente Sortino, bitcoin resulta mås atractivo como inversión, dice Ecoinometrics.
Otro de los argumentos de Ecoinometrics se basa en el hecho de que bitcoin es un activo reciente, con una historia que apenas supera los 10 años.
Bitcoin estĂĄ muy temprano en la curva de adopciĂłn. En la fase actual, el rĂĄpido crecimiento de la red significa un aumento exponencial de su valor. Evidentemente, esto no se traduce en precios estables. A medida que crece la adopciĂłn, naturalmente alcanzarĂĄ una etapa de madurez y harĂĄ la transiciĂłn a algo que pueda usarse como medio de intercambio. Pero aĂșn no lo hemos logrado. No tiene sentido preocuparse por eso.
Ecoinometrics.
El marco de referencia usado por Ecoinometrics para comparar la volatilidad de bitcoin con la de otros activos es la definiciĂłn tĂ©cnica de volatilidad: «Usted toma un cierto perĂodo y se examina la varianza de los retornos diarios en ese perĂodo». En el grĂĄfico siguiente se muestra la volatilidad para bitcoin y otros activos e Ăndices, como S&P 500 y Nasdaq. Se incluyen empresas como MicroStrategy (MSTR), Square (SQ), Tesla (TSLA), Marathon (MARA) y Riot (RIOT).
La variaciĂłn de la volatilidad de los diferentes activos se mide de acuerdo al desplazamiento en el eje horizontal de la grĂĄfica de varianza respectiva. AsĂ, segĂșn lo mostrado en el grĂĄfico, la mayorĂa de los retornos para bitcoin estĂĄn en el rango del 100% mensual, aunque una fracciĂłn de estos sobrepasa ese lĂmite. Sin embargo, compañĂas como Tesla, Marathon, MicroStrategy y Riot, cuyas grĂĄficas estĂĄn desplazadas hacia la izquierda, muestran mĂĄs volatilidad que bitcoin.
Ecoinometrics sostiene que en las noticias de muchos medios hay un enfoque sobre volatilidad que es repetitivo y negativo hacia bitcoin.
Pero este tipo de volatilidad no es exactamente sobre lo que se lee en las noticias. La volatilidad que la mayorĂa de la gente tiene en mente es la volatilidad de Bloomberg: «¥Hoy Bitcoin alcanzĂł un mĂĄximo de $ X dĂłlares, pero terminĂł el dĂa con una caĂda del 20%! Bitcoin estĂĄ muerto».
Ecoinometrics.
Las caĂdas del precio de bitcoin entran, junto con la volatilidad, en un tratamiento mediĂĄtico que es desfavorable a bitcoin, señala el reporte. Por esa razĂłn, Ecoinometrics analiza estas caĂdas estadĂsticamente, junto con los descensos en el precio de otros activos.
AnĂĄlisis estadĂstico de las caĂdas del precio de bitcoin
Para efectos del anĂĄlisis y comparaciĂłn de los dĂas «en rojo» de bitcoin, el autor toma los dĂas en los cuales el retorno es negativo, y llama a estos «dĂas de caĂda». Luego calcula el porcentaje de cambio del punto mĂĄximo al precio de cierre. «Dicho porcentaje es lo que tĂpicamente se destaca en los titulares de las noticias», señala Ecoinometrics.
Cada punto se coloca de acuerdo al porcentaje de caĂda. Mientras mayor es el porcentaje de caĂda, el punto irĂa mĂĄs a la derecha, señala Ecoinometrics. Para la mayorĂa de los activos, la mayor densidad de los puntos corresponde a los porcentajes de caĂda mĂĄs comunes que van de 0% a 5%, señala el reporte. La cola de la distribuciĂłn, cuando los puntos dejan de estar concentrados, se extiende en la zona entre 5 y 10%, mientras que las caĂdas de mĂĄs de 10% son infrecuentes, resalta Ecoinometrics.
ÂżCuĂĄl es la diferencia con la distribuciĂłn de los dĂas de caĂda de bitcoin? La pregunta surge en el documento y de seguidas la respuesta: «La cola. La diferencia estĂĄ en la cola».
El autor aclara que la mayorĂa de las caĂdas de bitcoin se concentra en la regiĂłn de 0 a 10%. Luego vendrĂa una cola gruesa en el rango entre 10% y 20%, mientras que las caĂdas mĂĄs allĂĄ del 20% son raras en el caso de bitcoin. «Si ese porcentaje del mĂĄximo al punto de cierre es su referencia de la volatilidad, entonces sĂ; bitcoin tiende a ser mĂĄs volĂĄtil en los descensos», dice el documento.
Pero hay una razĂłn importante en la comercializaciĂłn de bitcoin asociada a la volatilidad, dice Ecoinometrics.
Existe una diferencia crucial entre bitcoin y esos otros activos: bitcoin se comercializa en todo el mundo, las 24 horas del dĂa, los 7 dĂas de la semana, todo el año y sin interrupciones. Si su tĂpica acciĂłn de la bolsa se cotizara en esas condiciones, tambiĂ©n podrĂa terminar con una cola gruesa.
Ecoinometrics.
La cola gruesa no parece adelgazar si se segmenta la distribuciĂłn de los dĂas de caĂda por los ciclos de halving, dice el documento, de acuerdo al grĂĄfico anterior. «Pero honestamente, todavĂa es temprano para bitcoin. Es oportuno revisar el escenario al final de este ciclo de halving».
Entre los diversos anĂĄlisis de Ecoinometrics sobre bitcoin, realizĂł a mediados de enero un estudio de los halvings de Bitcoin en la bĂșsqueda de claves sobre el ciclo alcista actual, el cual fue reportado por CriptoNoticias.