Se acelera la curva de inversión institucional en bitcoin

Bitcoin está aumentando su atractivo para los inversionistas institucionales. No solo hay un número creciente de compañías que dedican cientos de millones de dólares a la inversión en bitcoin, con el fin de diversificar su portafolio. También ha crecido en los últimos meses el interés abierto de los futuros de bitcoin, que manejan compañías como CME y Bakkt.

Diversas manifestaciones de parte de conocidos inversionistas transmiten un mensaje sobre bitcoin como vehículo de inversión institucional. El pionero de los fondos de riesgo, Tudor Jones, declaró a mediados de mayo pasado que podría invertir entre el 1% y el 2% de su BVI Global Fund en bitcoin. Más importante que el porcentaje de exposición mencionado, resultó su mensaje sobre bitcoin como reserva de valor.

En junio pasado por Fidelity Investments realizó una encuesta entre grandes inversionistas institucionales como fondos de pensiones, fondos de cobertura, oficinas familiares y asesores financieros. Un 36% de los 774 inversionistas entrevistados afirmó que ya tienen inversiones en criptomonedas, predominantemente en bitcoin.

Una buena muestra del interés institucional en bitcoin como instrumento de inversión, la encontramos en la adquisición de más 21.454 BTC, por parte de MicroStrategy, una empresa dedicada al software de inteligencia de negocios, lo cual representó una inversión de USD 250 millones.

El CEO de MicroStrategy, Michael J. Saylor, señaló este miércoles 12 de agosto en un comunicado de prensa que la inversión en bitcoin busca «maximizar el valor para los accionistas a largo plazo».

Esta inversión refleja nuestra creencia que Bitcoin, como la criptomoneda de más amplia adopción, es un almacén de valor confiable con mayor potencial de apreciación a largo plazo que el efectivo.

Michael J. Saylor, CEO de MicroStrategy.

Los directivos de esta firma analizaron en los últimos meses la mejor manera de usar el efectivo disponible para una inversión eficiente, señaló Saylor. El panorama económico y de negocios actual, de acuerdo al análisis de la firma, ha creado riesgos a largo plazo.

Entre los factores de riesgo considerados por MicroStrategy están la crisis económica y de salud pública precipitada por el Covid-19, las medidas sin precedentes de estímulo financiero en todo el mundo, y la incertidumbre política y económica global.

Esta inversión en bitcoin representa un apoyo importante a la principal criptomoneda en su rol como reserva de valor, de cara a los inversionistas institucionales. MicroStrategy se refiere a la «persuasiva evidencia de su superioridad… para aquellos que buscan una reserva de valor de largo alcance».

Un fondo centrado en bitcoin

Por otra parte, el crecimiento del interés de los inversionistas institucionales queda evidenciado en los reportes entregados por Grayscale a la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) para notificar las operaciones de su fondo de bitcoin, GBTC.

En su último reporte 2019-2020, se refleja un aumento de la inversión institucional en bitcoin, específicamente en el fondo GBTC, de USD 1.866 millones a finales de 2019 a 3.532 millones de dólares al cierre del primer semestre de este año. Es decir, se registró un aumento de la inversión en bitcoin de USD 1.600 millones en seis meses.

En otras palabras, considerando solo este instrumento financiero, el monto de la inversión institucional reportado a la SEC aumentó 89,1%. En BTC, para diciembre de 2019, Grayscale reportó tener acciones en el fondo GBTC equivalentes a 261.192 BTC, mientras que, al finalizar el primer semestre de 2020, se reflejaban acciones de las compañías inversionistas en el fondo equivalentes a 386.723 BTC.

Desde el 30 de junio, las inversiones en el fondo GBTC han aumentado, de acuerdo con un anuncio de Grayscale en Twitter realizado el pasado miércoles 5 de agosto. El GBTC acumula ahora USD 4.536 millones en ese fondo de bitcoin y el total captado por los fondos de criptomonedas de la gestora alcanzó los USD 5.500 millones de dólares. Grayscale estaría manejando entonces al menos 400.000 BTC, considerando un precio de USD 11.500 por BTC.

Perfil del inversionista en GBTC

De manera separada a los reportes entregados por Grayscale a la SEC sobre las operaciones globales del fondo de bitcoin, las compañías que invierten en dicho fondo también pueden introducir una notificación a dicho regulador sobre sus inversiones.

Hasta ahora, unos 27 gestores de inversiones institucionales han introducido formularios 13F ante la SEC, con detalles de las acciones adquiridas de dicho fondo, su precio promedio y el rendimiento de dicha inversión. El portal fintel.io revela algunos aspectos de esas inversiones institucionales.

Hay un rango amplio, desde inversionistas con 273 acciones hasta uno con 3,6 millones. Cada acción tiene USD 10,92 en BTC, aunque el precio en el mercado de cada acción es de USD 13,11 (20% de premium).

El rango de lo invertido va desde USD 3.618 hasta USD 48,4 millones en este grupo. Quienes invierten en este fondo pueden comerciar sus acciones en el mercado secundario.

Bitcoin en futuros

Empresas como Bakkt o CME también han visto crecimientos importantes del denominado interés abierto, que es el valor de los contratos de futuros que están pendientes de liquidación.

En el caso de Bakkt, el cierre de julio representó máximos históricos pues la plataforma de futuros reportó el más alto número de contratos liquidados, el cual llegó a 11.506 contratos el 28 de julio, y 11.706 contratos el 29 de julio. Ese último día, el valor total liquidado superó los 125 millones de dólares. Esto corresponde a un volumen de cerca de 11.000 BTC para dichos contratos.

CME maneja cifras mucho más altas. Si bien los contratos de CME no se liquidan de forma física, en febrero de este año, esta casa de cambio dedicada a futuros liquidó contratos por casi 1 millón de BTC, de acuerdo a cifras de acuity.io.

Los BTC manejados por los inversionistas mencionados, 2.232 millones representan un poco más de la décima parte del suministro actual de Bitcoin, aproximadamente, tomando en cuenta que el suministro en el momento de la redacción de este artículo es de 18,46 millones de BTC.

Sin embargo, hay que tomar en cuenta que gran parte de ese volumen, especialmente el de los futuros de bitcoin, no puede contabilizarse como que está efectivamente en manos de los inversionistas institucionales, ya que una parte del mismo no es liquidada físicamente. Aun así, forma parte de un volumen que es transado mensualmente, dentro de la requerida liquidez de las casas de cambio de derivados.

Si queda claro, no obstante, el interés creciente de los inversionistas institucionales en bitcoin. En el momento actual, de signo alcista, es un factor importante que diferencia el mercado actual de esta criptomoneda, respecto al mercado en la burbuja de finales de 2017. En ese entonces había más elementos especulativos, mientras que hoy los factores externos, ligados a lo macroeconómico, se suman a una mayor confianza en la sostenibilidad de Bitcoin.