Las CBDC consolidan a las stablecoins, según el BCE

Un informe del Banco Central Europeo (BCE), publicado en septiembre de 2025, asegura que las monedas digitales de bancos centrales (CBDC), como el euro digital que está en desarrollo, pueden hacer que las stablecoins sean tan confiables como el dinero tradicional, evitando que el sistema financiero se fragmente en la zona euro.

En el documento titulado «Fungibilidad: el caso de las stablecoins», el BCE explica cómo las stablecoins, cuyo valor global alcanzó los 250 mil millones de dólares en junio de 2025 (equivalente al 1% del dinero en circulación en EE.UU.), pueden funcionar como dinero real.

En él, los analistas Charles-Enguerrand Coste y George Pantelopoulos explican que para que las stablecoins sean aceptadas como billetes o depósitos bancarios, deben cumplir tres requisitos:

1. Que las transacciones sean definitivas,
2. Que los sistemas donde operan sean compatibles,
3. Que puedan convertirse fácilmente en dinero oficial del banco central.

El informe destaca que las stablecoins respaldadas por activos reales, como depósitos o bonos, pueden lograrlo, pero las algorítmicas, que dependen de fórmulas automáticas, no. El emisor financiero cree que sin reglas claras, las monedas estables podrían crear un sistema financiero desordenado, como ocurrió con Terra USD, una stablecoin algorítmica que colapsó en 2022, tal como lo informó CriptoNoticias en su momento.

En ese sentido, el BCE también detalla cómo las stablecoins pueden ser tan confiables como el dinero de un banco si cumplen con tres condiciones clave:

1. Transacciones definitivas: los pagos deben quedar cerrados sin posibilidad de reversión, como cuando se paga en efectivo. El informe señala: “En Ethereum, la prueba de participación logra una finalidad determinista, mientras que en Bitcoin, la prueba de trabajo ofrece una finalidad probabilística”. Esto significa que Ethereum confirma pagos de forma más clara y rápida, asegurando que la transacción es irreversible desde el momento en que se completa. En Bitcoin, en cambio, la certeza crece con el tiempo, ya que hay que esperar varias confirmaciones, lo que puede ser menos práctico para pagos inmediatos.
2. Sistemas compatibles: las stablecoins deben integrarse con sistemas de pago tradicionales, como los usados en transferencias bancarias o en tiendas. El informe destaca que conectar redes de criptomonedas con sistemas como TARGET2 del BCE es crucial. Pero sigue siendo un reto técnico debido a formatos de datos diferentes. Por ejemplo, los bancos usan estándares como ISO 20022, mientras que los activos digitales tienen sus propios formatos.
3. Cambio a dinero oficial: las stablecoins deben poder convertirse fácilmente en euros del BCE, lo que exige que sus emisores tengan reservas sólidas. El informe cita que Tether, el mayor emisor de stablecoins, asegura que el 85% de sus reservas son efectivo o equivalentes, aunque solo el 0,12% es dinero en efectivo real. En cambio, las stablecoins algorítmicas, como Terra USD, no son confiables porque “no tienen respaldo real para convertirse en dinero oficial”.

Dirk Bullmann, investigador de criptoactivos del BCE, está de acuerdo con que “un euro digital puede fortalecer la confianza en las stablecoins reguladas”, tal como lo señaló en 2020 en el informe del grupo de trabajo de activos digitales de la institución financiera. Esto sugiere que una CBDC como el euro digital, junto con reglas estrictas como la normativa MiCA (Markets in Crypto Assets) de la Unión Europea, puede «mantener el orden financiero al hacer que las stablecoins sean más confiables».

El G7 advirtió en 2019 que, sin reglas internacionales, las stablecoins podrían desestabilizar el sistema financiero global. En respuesta a ello, Estados Unidos aprobó la Ley GENIUS (Ley para Guiar y Establecer la Innovación Nacional para las Stablecoins de EE. UU.) para regular el mercado de las monedas estables.

Por su parte, el Banco Central Europeo, junto a otros organismos de la Unión Europea, han estado más enfocados en el desarrollo de un euro digital, sin embargo, la región reguló a las stablecoins con la regulación MICA. Este reglamento exige, a los emisores de monedas estables, reservas sólidas y gobernanza robusta, lo que, a juicio del BCE, alinea a las stablecoins con el sistema financiero tradicional y facilita su integración con una CBDC como el euro digital.

En definitiva, el BCE cree que un euro digital puede hacer que las stablecoins respaldadas sean tan seguras como el dinero tradicional, evitando un sistema financiero desordenado. Sin embargo, conectar criptomonedas con bancos y garantizar reservas sólidas sigue siendo un desafío.

Por lo tanto, los analistas de la institución financiera están convencidos de que en el futuro, el euro digital podría unir lo mejor a ambos mundos, pero la falta de acuerdos globales y las dudas sobre las CBDC podrían frenar el progreso, dejando espacio para más innovaciones o nuevos riesgos.

No obstante, la abogada Cristina Carrascosa critica el enfoque del BCE al señalar que “el euro digital no está a la altura de la tecnología de las stablecoins y no resuelve necesidades reales”. Como lo reportó CriptoNoticias ayer, ella cree que las stablecoins privadas son más ágiles y podrían superar a las CBDC si los bancos no mejoran sus sistemas.