Investigadores del Banco Central Europeo (BCE) publicaron un informe en el que se evalúa de manera pormenorizada algunos de los efectos que podrían tener la aplicaciones basadas en la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) en torno a la liquidación postcomercial, entre otros escenarios.
Titulado “El impacto potencial de las DLT sobre la armonización posterior a la negociación de valores y su integración más amplia al mercado financiero de la Unión Europea (UE)”, el informe da cuenta del efecto que tendría la irrupción de esta tecnología en varios ámbitos de las finanzas actuales, especialmente aquellos que tienen que ver con el proceso de liquidación de valores.
El documento fue realizado por el Grupo Asesor sobre Infraestructuras de Mercado para Valores y Garantías y en él se valoran positivamente las potencialidades de la tecnología de contabilidad distribuida para transformar el manejo de la data actual, aunque dejan claro que la adopción no será total y, en ese panorama, la interoperabilidad entre los programas DLT y los no-DLT debe ser un punto focal de los desarrolladores y del proceso mismo de adopción.
Las tecnologías de contabilidad distribuidas podrían facilitar la integración en la infraestructura que garantiza que cada usuario tiene una visión coherente y actualizada de los activos de los que es responsable, y que los mismos activos pueden ser transferidos con un alto grado de automatización. Sin embargo, estas tecnologías se encuentran todavía en una fase temprana de desarrollo, por lo que es difícil decir si algún DLT específico será ampliamente adoptado en el mercado de valores o si su adopción abordará las ineficiencias actuales del mercado.
“Si las soluciones DLT y no DLT deben coexistir, es necesario garantizar la interoperabilidad entre los dos enfoques”, se lee en el informe. En el texto se abordan las posibles alteraciones que podría tener la aplicación de la tecnología en las estructuras de cuentas existentes, haciendo especial énfasis en el débito y crédito de valores.
Para que los emisores e inversionistas tengan un mejor acceso a los mercados de capitales es necesario que los modelos DLT sean interoperables y que los mismos valores estén disponibles a través de diferentes mecanismos. Crear un entorno post-comercio en el que las cuentas de diferentes redes DLT simplemente coexistirían sin la interoperabilidad no es un resultado óptimo, ya que crearía un paisaje fragmentado después del comercio.
Los investigadores analizaron las implicaciones en la gestión de garantías, la presentación, el manejo de los datos así como el proceso del mantenimiento de los activos. De acuerdo con el informe, las posibilidades de adopción han sido un tema recurrente y ampliamente discutido en los mercados financieros desde 2015.
La postura del BCE coincide con lo ya expresado por el Banco de Inglaterra, que si bien vislumbra un escenario de adopción de la tecnología, planteó la necesidad de que trabajen con softwares que sean compatibles con los soportes actuales. Además, altos ejecutivos de la institución llegaron a afirmar que las tecnologías financieras como la DLT y las regulaciones se adecuarán a su debido momento, bosquejando el horizonte de adopción en donde las características de algunas de las aplicaciones entren en conflicto con las disposiciones legales actuales.
En este sentido, en el informe se menciona un caso concreto: las normas de datos financieros ISO 20022, que con una aplicación más amplia de elementos como los contratos inteligentes, pueden necesitar ajustes, específicamente con respecto a la iniciación y codificación de contratos inteligentes y las características DLT.
