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La empresa registró pérdidas de 7,8 millones de dólares en 2025.
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La compañía se está vendiendo a sí misma por una prima de un céntimo de euro.
Vanadi Treasury, la única compañía en el mercado bursátil español que opera bajo un modelo de tesorería de bitcoin (BTC), se encuentra en una situación crítica de insolvencia financiera.
Tras un año de haber pivotado su negocio desde el sector cafetalero hacia la acumulación de bitcoin, la firma ha entrado en lo que se denomina la «espiral de la muerte». Este fenómeno ocurre cuando una empresa emite deuda convertible de forma recurrente para mantenerse operativa, provocando un desplome constante en el precio de sus acciones, las cuales han caído un 74% en lo que va de año.
La transición de la antigua Vanadi Coffee a una entidad dedicada a la tenencia del activo digital no ha logrado generar los ingresos operativos necesarios para sostener su estructura. Según datos de la propia compañía, las pérdidas registradas en 2025 ascendieron a 6,7 millones de euros (unos 7,8 millones de dólares), duplicando las cifras del ejercicio anterior.
En este contexto, la empresa enfrenta actualmente un déficit de 1,4 millones de euros (unos 1,58 millones de dólares) para pagos inmediatos y estima una necesidad de financiación de 65 millones de euros (unos 73,5 millones de dólares) para cubrir su circulante y deudas en los próximos meses.
Para captar liquidez, la entidad con sede en Alicante ha recurrido a la emisión masiva de obligaciones convertibles en acciones con un descuento del 5% sobre el valor de mercado. Este mecanismo ha permitido que sociedades como Patblasc y Global Corporate Finance Opportunities 21 (GCFO21) obtengan títulos que venden inmediatamente para capturar la diferencia de precio. Se trata de una práctica de arbitraje que ejerce una presión bajista sobre la cotización.
En lo que va de año, la empresa ha emitido 98,1 millones de acciones nuevas, lo que representa una dilución agresiva para sus inversores. La gravedad de la situación se refleja, además, en la caída de la prima de emisión, Mientras que en enero de 2025 la empresa obtenía una prima de 0,12 euros por acción, en las operaciones más recientes esta cifra ha descendido a solo 0,01 euros.
En términos financieros, la compañía se está liquidando a sí misma por el valor mínimo posible para seguir operando.
A pesar de que el objetivo de Vanadi Treasury es la acumulación de bitcoin, la calidad de sus reservas ha sido cuestionada. Aunque la firma declara poseer 213 unidades de la moneda digital, el 61% de estas tenencias (130,18 BTC) se encuentran bloqueadas como colateral ante el exchange español Bit2Me.
Esto significa que la mayoría de sus activos no están a disposición inmediata de la empresa, sino que actúan como garantía de préstamos que Vanadi debe devolver para recuperar el control sobre sus fondos.
Por todo ello, el escenario actual plantea un dilema sobre la viabilidad del modelo de tesorería institucional cuando no existe un flujo de caja que respalde la deuda.
Lo que comenzó en junio de 2025 como una apuesta ambiciosa por integrar bitcoin en el balance corporativo español, tal como informó CriptoNoticias, se ha transformado en una trampa de deuda. El uso de instrumentos financieros mantiene a la empresa a flote de manera artificial, pero compromete seriamente su futuro y la confianza de los inversores.
