A partir del anรกlisis histรณrico de los valores de la tasa de hash, desde agosto de 2010 hasta el presente, junto con el nรบmero de direcciones รบnicas y las transacciones totales de la red Bitcoin, el emprendedor en criptoactivos Hans Hauge, realizรณ tres predicciones del mercado de capitalizaciรณn del bitcoin basadas en esos parรกmetros.
Si bien los tres indicadores muestran alta correlaciรณn con el mercado de capitalizaciรณn del BTC, la tasa de hash,ย hashrateย o tasa de procesamiento, fue el parรกmetro con mayor poder predictivo.
La escasez es una de las caracterรญsticas del bitcoin que contribuyen a la apreciaciรณn de su valor de mercado. Si bien la generaciรณn de los primeros bitcoins hace casi una dรฉcada, se podรญa realizar en un computador personal, el hecho de incorporar, por diseรฑo, la dificultad creciente para generar nuevos bloques es uno de los factores que contribuye a mantener esa escasez en el tiempo. No importa si el poder de cรณmputo de losย equipos de minerรญa crece por la apariciรณn de procesadores mรกs veloces, o si mรกs mineros se suman a la bรบsqueda de los ansiados bitcoins, la dificultad creciente agregarรก periรณdicamente mรกs escalones, para garantizar una tasa constante en la generaciรณn de estas criptomonedas, unas 1.800 por dรญa, aproximadamente.
Para los estudiosos de la evoluciรณn del precio del bitcoin o de su valor de capitalizaciรณn de mercado, hay muchos parรกmetros a considerar que pudiesen tener, solos o combinados, un valor predictivo de ese precio.
En una serie de artรญculos publicados en el sitio dirigido a inversionistas Seeking Alpha, el emprendedor en criptoactivos Hans Hauge, activo en el negocio de la minerรญa e inversionista en BTC, revisa la relaciรณn del mercado de capitalizacรณn de esa criptomoneda y tres parรกmetros: las direcciones รบnicas, las transacciones y la tasa de hash, tomando un valor promedio mensual para cada uno de ellos desde agosto de 2010 hasta el presente.
Correlaciรณn mรบltiple
Hauge realizรณ primero el anรกlisis de la correlaciรณn de las direcciones รบnicas de Bitcoin -direcciones de pago con un balance positivo- y el mercado de capitalizaciรณn del BTC, desde agosto de 2010, cuando se estableciรณ de este valor por primera vez.
Transferรญ el nรบmero de direcciones รบnicas deย Blockchain.infoย asรญ como el total del mercado de capitalizaciรณn [de BTC]. Luego tomรฉ los valores promedio por cada mes, desde agosto de 2010 cuando se estableciรณ por primera vez el mercado de capitalizaciรณn. Eso resultรณ en 94 puntos de datos de los รบltimos ocho aรฑos. Luego, sabiendo que esos valores crecen exponencialmente tomamos los logaritmos de cada uno y realizamos un anรกlisis de regresiรณn lineal para ver si habรญa correlaciรณn.
Hans Hauge
Emprendedor de Bitcoin
Hauge encontrรณ una fuerte correlaciรณn entre las direcciones รบnicas y el mercado de capitalizaciรณn del bitcoin (0,9693),ย si bien el valor de capitalizaciรณn de mercado predicho por el anรกlisis de regresiรณn para el primero de junio de este aรฑo resultรณ seis veces y media por debajo del valor real. La predicciรณn de Hauge fue de $21,99 millardos, mientras que el mercado de capitalizaciรณn ese dรญa fue de $131,77 millardos.
Posteriormente, Hauge repitiรณ el anรกlisis para el primero de julio, pero incluyรณ un estudio similar con otros dos parรกmetros para el estudio de la correlaciรณn del mercado de capitalizaciรณn del BTC con la tasa de hash y con las transacciones totales.
El grรกfico siguiente muestra las tres predicciones de Hauge junto con la capitalizaciรณn de mercado real de agosto 2010 a julio 2018:
Como se aprecia, el valor de capitalizaciรณn de mercado (en amarillo) ha estado por momentos por encima del valor predicho por la tasa de hash (en rojo) y en otros momentos ha estado por debajo.
Indicador | Direcciones รnicas | Tasa de Hashย | Transac. Totales |
Mercado de Cap Predicho | $20.042.854.205 | $94.484.985.458 | $57.573.388.992 |
Real /ย Predicho | 5.78 | 1.23 | 2.01 |
Datos:ย Blockchain.info, Seeking Alpha. Fuente de la imagen: ยซBitcoin Value Indicator – July 2018ยป.
Justamente para el momento del anรกlisis, la tasa de hash resulta mejor como mecanismo de predicciรณn, pues estรก solo a 23% por debajo del valor real, mientras que las direcciones รบnicas arrojan un valor casi seis veces menor y en el caso de las transacciones totales, el valor pronosticado es la mitad del real.
Por su parte, Steve Gleiser sostiene que mientras el BTC estรก en auge, es muy clara -y lรณgica- la relaciรณn entre un aumento de la tasa de hash y el incremento del precio de esa criptomoneda. Pero cuando el precio del BTC baja, no parece surgir una explicaciรณn del aumento de la tasa de hash.
Gleiser dice que los administradores de una infraestructura de minerรญa adquirida cuando el precio de BTC estรก en auge -equipos mรกs caros-, no pueden permitirse el lujo de detenerse cuando el BTC baja de precio, aรบn si el perรญodo de retorno de la inversiรณn se hace mayor. Si el precio del BTC baja, asegura Gleiser, la rentabilidad no baja de manera instantรกnea. Hay un retraso entre el momento en que los precios de los equipos de minerรญa tienden a disminuir, y el momento en que se logra el abaratamiento de una infraestructura adicional.
Las grandes compaรฑรญas mineras, por otra parte, tienen un incentivo en invertir en equipos de minerรญa cuando bajan de precio pues al subir su participaciรณn en la tasa de hash total, dejan fuera del mercado a los mineros pequeรฑos. El resultado es, como vemos en las grรกficas de tasa de hash, un crecimiento constante de esta variable.
La tasa de hash total fluctรบa en la actualidad en torno a los 35 millones de Tera hashes por segundo (TH/s), o 35 Exa hashes por segundo (EH/s), equivalente a trillones de hashes.
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