Ethereum cayó 40% contra bitcoin desde el Merge

El precio de ether (ETH), la criptomoneda nativa de la red Ethereum, cayó un 44% en relación con bitcoin (BTC) desde que se implementó la actualización conocida como Merge.

Como informó CriptoNoticias, con su activación la red creada por Vitalik Buterin abandonó la minería con Proof of Work (prueba de trabajo) por el Proof of Stake (prueba de participación o PoS). Desde ese entonces, un grupo de validadores se encarga de confirmar las transacciones que se agregan en cada nuevo bloque en la cadena.

A casi dos años de ese acontecimiento, el explorador de datos on-chain, CryptoQuant, indica en su reporte semanal cómo ha sido el rendimiento de la red Ethereum con respecto a Bitcoin. En primer lugar, destaca que la relación de precio de ETH medido en BTC pasó de los 0,07909 BTC hasta los 0,0425 BTC, su nivel más bajo desde 2021.

En esa línea, el informe hace mención que el lanzamiento al mercado de los fondos cotizados en bolsa (ETF) en Estados Unidos basados en ether no actuó como un catalizador del precio del activo. De hecho, la cotización cayó un 18% desde el 23 de julio hasta el 9 de septiembre.

Desde su lanzamiento, los instrumentos financieros basados en ETH sólo tuvieron 9 jornadas positivas y acumulan salidas de dinero por más de 568 millones de dólares.

De acuerdo con las proyecciones de CryptoQuant, el precio del activo digital de la red Ethereum podría caer aún más con respecto a BTC ya que todavía se encuentra por encima de la línea de subvaluación. “Estimamos que ETH tendría que caer a aproximadamente 0,02 en términos de BTC; una caída del 50%, para que ingrese al territorio de subvaluación”, se destaca en el reporte.

Para llegar a esa conclusión se utiliza el MVRV, un indicador de análisis técnico que refiere a market value to realized value (valor de mercado a valor realizado), que permite evaluar si el precio de un activo está alto o bajo respecto a los últimos movimientos que realizaron los inversionistas.

Tal como se ve en el siguiente gráfico, el MVRV (línea azul) para el par ETH/BTC está en 0,6 y se mantiene fuera de la zona verde, por lo que se considera que todavía no está en territorio de infravaloración frente a la moneda digital creada por Satoshi Nakamoto.

Es por esa razón que todavía hay margen para que ETH siga perdiendo su valor en relación a BTC. En otras palabras, según el MVRV, todavía no es visto como una oportunidad de compra para los inversionistas.

En el gráfico, también se observa que la última vez que ETH fue considerado infravalorado frente a BTC el MVRV fue menor a 0,4.

Las razones detrás de esta caída

Según CryptoQuant, la caída en el precio de ETH está relacionada por el bajo rendimiento de la red Ethereum después del Merge.

“Mientras la actividad en la red de Bitcoin sigue creciendo gracias a nuevas funcionalidades y mejoras, la de Ethereum está disminuyendo, lo que podría afectar negativamente su valor relativo y atractivo en comparación con Bitcoin”.

CryptoQuant, compañía de análisis on-chain.

Con las nuevas funcionalidades que ha impulsado Bitcoin se refiere a la aparición de estándares de tokens RUNES y Ordinals, que facilitan la inscripción de datos como textos, imágenes o incluso videojuegos en el ecosistema. Además, vale destacar que los protocolos mencionados optimizaron el registro de información en la red.

En esa línea, el reporte hace hincapié a que la disminución de precio se puede atribuir a “tarifas de transacción más bajas en Ethereum después de la actualización de Dencun”.

Esta actualización introdujo almacenamiento temporal de datos en las segundas capas o L2 de Ethereum, donde las tarifas de comisión por transacciones son más económicas.

Sin embargo, lo que ocurre es que si la demanda se traslada a la capa 2, se reduce la presión de compra de ETH ya que menos usuarios necesitan ese activo para pagar las tarifas de gas.

Según datos de Token Terminal, los ingresos de la red de capa 1 cayeron un 99% desde marzo de 2024:

Por último, CryptoQuant advierte que “la actualización ‘Dencun’ ha tenido un efecto inflacionario en la oferta de ETH. Después de esta actualización, ETH ha vuelto a ser inflacionario, lo que significa que la cantidad total de ETH en circulación está aumentando nuevamente”.