-
Los ETF de bitcoin poseen USD 113.000 millones en activos bajo gestión.
-
Hougan señala que los ETF tienen un patrón histórico de conducta.
La dinámica del mercado de activos digitales atraviesa una transformación estructural que podría culminar en un desequilibrio entre la producción y el consumo institucional.
El director de inversiones de Bitwise, Matt Hougan, proyecta un escenario donde la demanda de los ETF sobre el suministro de bitcoin en 2026 será masiva, impulsada por la integración de las plataformas de asesoría financiera más grandes del mundo.
Este fenómeno no responde a una euforia pasajera, sino a un patrón histórico de conducta en los fondos cotizados que, según el ejecutivo, apenas transita su etapa inicial de expansión hacia el capital tradicional.
El ciclo de crecimiento de la demanda de los ETF
La tesis de Hougan se fundamenta en la observación de cómo maduran los instrumentos financieros de este tipo. Los ETF de bitcoin poseen 114.000 millones de dólares en activos bajo gestión. Lejos de representar un techo, esta cifra marca el punto de partida de una tendencia ascendente que alimentará la demanda de los ETF y el suministro de bitcoin en 2026 se verá comprometido.
El directivo establece una analogía directa con el oro para explicar la trayectoria que espera en los próximos años. «Si tomas el ETF del oro, tuvo 3.000 millones de entradas en su primer año, luego 5.000 millones de dólares, luego 7.000 millones de dólares, luego 10.000 millones de dólares, luego 18.000 millones de dólares. Aumentó durante siete años seguidos. Así que esto es simplemente lo que sucede en los ETF», explica el especialista.
El gráfico muestra la evolución de los flujos netos de entrada en los ETF de oro durante los últimos cinco años.
Bajo esta lógica, el primer año de los fondos de bitcoin suele ser el más modesto en comparación con el flujo de capital que se activa una vez que el producto se normaliza en las carteras de inversión.
Esta aceleración se ve reforzada por la apertura de los canales de distribución de los grandes bancos. Hougan explica que «las grandes plataformas de asesoría como Morgan Stanley y Merrill Lynch tardan mucho tiempo en habilitar la exposición a los ETF [de bitcoin y criptomonedas]. De hecho, ha sido solo en los últimos seis meses que los asesores en Morgan Stanley, Merrill Lynch, UBS y Wells Fargo, pudieron siquiera invertir en ETF de bitcoin o ether (ETH)».
Ahora, esas «puertas están abiertas de par en par. Así que estamos tratando con otra audiencia», señala Hougan, refiriéndose a un sector que gestiona en conjunto más de 10 billones dólares.
El desfase entre la emisión y la demanda institucional
La tesis central de Hougan reside en un cálculo de oferta y demanda que proyecta un déficit de unidades disponibles para el mercado institucional.
El ejecutivo detalla que los precios de los activos digitales se fijan por la oferta y la demanda. Según su análisis, mientras la red tiene una fuente de emisión fija, existe «esta fuente novedosa de demanda increíble que son los ETF».
Al mirar hacia el futuro cercano, el especialista es tajante: «si miramos hacia 2026, puedes ser muy preciso». Las proyecciones sugieren que la red de Bitcoin producirá aproximadamente 15.100 millones dólares en nuevas monedas, pero la demanda institucional podría absorber más de 24.000 millones dólares, señala el especialista.
«Estamos justo en el punto ideal de adopción. Sé que es difícil de creer para la gente, pero hemos estado haciendo esto en Bitwise durante ocho años», puntualiza Hougan.
La llegada del capital paciente
Uno de los factores que explica por qué este fenómeno se consolidará en 2026 —según la hipótesis de Hougan— es el tiempo que requiere el inversor tradicional para entrar al mercado de BTC. El especialista enfatiza que «el inversor institucional promedio requiere un largo proceso de debida diligencia».
Para el experto, muchos de los procesos que comenzaron con el lanzamiento de los fondos de BTC en enero de 2024, como lo reportó CriptoNoticias, están culminando ahora mismo.
Esta dinámica no se limita únicamente a bitcoin. Hougan proyecta que la situación es aún más drástica para ETH. «El próximo año estimamos unos 3.000 millones de dólares en nueva oferta neta de ETH. Hemos tenido 10.000 millones de dólares en entradas de ETF este año, probablemente lleguemos a 11.000 millones de dólares para finales de año. Eso podría ser 15 o 20.000 millones el próximo año». Es decir que la demanda de ETH por parte de los instrumentos financieros sería hasta cinco veces mayor que la oferta neta.
Incluso otras criptomonedas están mostrando señales de este agotamiento del suministro. Hougan observa que los ETF de solana (SOL) ya han captado más de 600 millones dólares en poco tiempo, perfilándose para superar su propia tasa de emisión anual.
Hougan concluye que el mercado se dirige hacia un «punto ideal de adopción» donde la maquinaria de Wall Street movilizará capital a una velocidad que la red no puede igualar con su emisión programada, lo que inevitablemente presionará los precios al alza por la falta de oferta neta suficiente.
