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Fusionada con Cantor Equity, Twenty One cotizará en Nasdaq como XXI.
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Su enfoque en productos financieros y educación busca integrar Bitcoin en mercados de capitales.
“No estamos aquí para vencer al mercado, sino para construir uno nuevo”, proclama Jack Mallers, líder de Twenty One Capital. Con 42.000 BTC valorados en aproximadamente 3.900 millones de dólares, la empresa irrumpe en el panorama financiero como la tercera mayor tesorería de Bitcoin del mundo, solo superada por Strategy (antes MicroStrategy) y MARA Holdings. Con el respaldo de Tether, SoftBank y Cantor Fitzgerald, Twenty One desafía la estrategia de Michael Saylor con dos métricas innovadoras: Bitcoin por Acción (BPA) y la Tasa de Retorno de Bitcoin (TRR), diseñadas para redefinir la acumulación corporativa de Bitcoin.
La estrategia de Twenty One se basa en una métrica que cuantifica la cantidad de bitcoin que respalda cada acción de la compañía. A diferencia de las métricas tradicionales como las ganancias por acción o las valoraciones en dólares, BPA invita a los inversionistas a medir su riqueza a través de la exposición a la moneda creada por Satoshi Nakamoto.
Por ejemplo, con 42.000 BTC y 1 millón de acciones en circulación, cada acción representa 0,042 BTC. La misión de Twenty One es aumentar continuamente este valor, garantizando que las captaciones de capital sean acumulativas, lo que significa que impulsan el BPS y mejoran la exposición de los accionistas a Bitcoin.
Para ilustrarlo, imaginemos una bodega, Vino Rico, que posee 10.000 botellas de vino excepcional y emite 100.000 acciones, por lo que cada acción equivale a 0,1 botellas. Adquirir 5.000 botellas más sin emitir nuevas acciones eleva el valor por acción a 0,15, lo que incrementa la participación de los accionistas en el vino.
De igual forma, Twenty One utiliza el BPS para garantizar que cada acción conserve más bitcoin a lo largo del tiempo, lo que refleja una filosofía donde el valor está ligado al activo, no a la moneda fíat. Como afirma Mallers: «Nuestra intención es enriquecer a los accionistas en términos de Bitcoin».
BRR: Midiendo la eficiencia con un toque de Ironía
Como complemento de la BPS se encuentra la Tasa de Retorno de Bitcoin (BRR), una métrica que evalúa la eficacia con la que las estrategias de financiación y acumulación de Twenty One aumentan la BPS. Si bien los detalles técnicos permanecen parcialmente ocultos, la BRR evalúa las decisiones corporativas, como la emisión de deuda o el lanzamiento de productos financieros, para garantizar que mejoren el valor por acción de bitcoin.
Irónicamente, el acrónimo «BRR» evoca el «brrr» de las impresoras de dinero de los bancos centrales, un símbolo de inflación detestado por los bitcoiners. Pero, a pesar de la asociación lúdica, la BRR subraya el compromiso de Twenty One con un activo deflacionario, aunque un cambio de marca podría aclarar su intención.
Twenty One vs. Strategy: Una carrera por el oro digital
Para comprender la rivalidad, imaginemos dos minas de oro. Strategy, liderada por Michael Saylor, es una operación colosal que acumula 534.741 BTC (con un valor superior a los 50.000 millones de dólares), financiada con 33.000 millones de dólares en bonos convertibles, acciones ordinarias (MSTR) y acciones preferentes (STRK, STRF).
Su escala diluye el impacto de las nuevas adquisiciones, lo cual quiere decir que añadir 10.000 BTC apenas roza su BPS (aproximadamente 0,065 BTC por acción, con 8,2 millones de acciones). El negocio de software de Strategy genera un flujo de caja mínimo, lo que obliga a recurrir a una compleja ingeniería financiera.
Sin embargo, sus acciones cotizan con una prima (hasta un 80 % superior a sus tenencias de bitcoin), actuando como un indicador de bitcoin para inversionistas institucionales.
Twenty One, una mina más ágil que comienza con 42.000 BTC, aumenta significativamente su BPS con cada compra, ya que su menor número de acciones amplifica el impacto. Planea vender herramientas y cursos de minería (productos financieros y formación), generando ingresos para comprar más bitcoin sin una emisión excesiva de acciones.
A diferencia de las limitaciones del software heredado de Strategy, el diseño de Twenty One, centrado en bitcoin, ofrece flexibilidad. Este contraste ha tenido eco, con las acciones de Cantor Equity Partners disparándose un 197% tras el anuncio, según Bloomberg, lo que indica el entusiasmo del mercado.
Por qué Twenty One podría eclipsar a Strategy
Twenty One argumenta que su modelo supera al de Strategy, según su prospecto de fusión con Cantor Equity Partners presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Su menor escala garantiza una mayor eficiencia de capital. Quiere decir que la compra de 10.000 BTC eleva el BPS un 23,8% (de 0,042 a 0,052 BTC por acción), frente al 1,9% de Strategy (de 0,065 a 0,066). Este enfoque acumulativo maximiza la exposición de los accionistas a bitcoin.
Como entidad que prioriza Bitcoin, Twenty One innova con préstamos, instrumentos de deuda y conferencias educativas, diversificando los ingresos para financiar las compras de bitcoin sin la fuerte dependencia de Strategy de la deuda.
A diferencia de la dependencia casi exclusiva de Strategy de bonos y acciones, la plataforma multifacética de Twenty One ofrece una ventaja competitiva. Su exposición más pura a Bitcoin atrae a los inversionistas que desconfían de la alta prima de Strategy.
Con Bitcoin a un precio de aproximadamente 94.000 dólares y un creciente interés institucional, la escalabilidad inicial de Twenty One y su enfoque en la adopción podrían ampliar su base de inversionistas, posicionándola para desafiar el dominio de Strategy.
En definitiva, la audaz entrada de Twenty One Capital, respaldada por gigantes financieros e impulsada por BPS y BRR, marca una nueva fase en la adopción corporativa de bitcoin.
Si bien Strategy sigue siendo el coloso con su enorme tesorería, el modelo ágil e innovador de Twenty One podría redefinir la forma en que las empresas adoptan bitcoin.
Así que, mientras el mercado observa el desarrollo de esta competencia, la promesa de Twenty One de «construir un nuevo mercado» podría transformar el panorama financiero, demostrando que la riqueza, en la era de Bitcoin, no se mide en dólares, sino en oro digital.
