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Hechos clave:
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Según el informe, los resultados dependen de la aplicación de una adecuada estrategia de inversión.
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Asignar más del 1% del portafolio a Bitcoin podría desequilibrar el balance entre riesgo y ganancias
Con una estrategia de gestión adecuada, bitcoin casi siempre incrementa el valor de un portafolio combinado, según la investigación de Bitwise, incluso si este se compra en altos históricos.
Con base a un portafolio de prueba que emplea datos históricos, la gestora de activos establecida en San Francisco encontró que los inversionistas que asignan una pequeña porción de bitcoin a un portafolio conformado por acciones y bonos han obtenido un incremento notable en los retornos de ganancias acumulativas, incluso en los últimos tres años.
Bitwise dijo en su reporte publicado este miércoles, 6 de mayo, escrito en conjunto con el director de investigación Matt Hougan, que una asignación del 2,5% en bitcoin en enero del 2014, con un rebalanceo trimestral, podría haber incrementado los retornos de ganancias del portafolio desde 26% a casi un 45% para marzo del 2020. Una asignación del 5% podría haber duplicado el retorno de ganancias de un portafolio tradicional en hasta un 65% durante el mismo periodo de tiempo.
Esto no es del todo sorprendente. Después de todo, el precio de Bitcoin ha variado desde USD 750 hasta USD 6.500 en los últimos seis años. Considerando que Bitcoin fue el activo de mejor desempeño de la última década, los inversionistas podrían esperar retornos de ganancias descomunales por mantener algo que presenció un incremento en su precio del 766%.
Pero lo que resulta interesante es que los retornos de ganancias todavía aumentaron, aunque de forma marginal, incluso cuando bitcoin se asignó al portafolio este se encontraba en el alto histórico de 20.000 dólares en diciembre del 2017, y continuó siendo mantenido en la misma ponderación del portafolio hasta el 31 de marzo, incluso mientras el valor había caído alrededor del 66% hasta niveles menores a USD 6.500.
En el mismo periodo de tiempo, y asumiendo un rebalanceo trimestral, una asignación del 2,5% o del 5% contribuyó a los retornos de ganancias del 0,005% a 0,40%, a un portafolio del 60% en acciones mundiales y 40% en bonos. Sin ninguna asignación de bitcoin, el valor del portafolio habría disminuido en un 0,54%. Una asignación de más del 1% en bitcoin habría llevado a una caída del 0,51% en el valor general del portafolio.
En su reporte, Bitwise explica que estos resultados aparentemente paradójicos provienen de la naturaleza de bitcoin como activo: el cual es altamente volátil, pero ampliamente no correlacionado con otros activos.
Este ingrediente especial lo hace ideal para la cosecha de volatilidad, que es una estrategia de gestión de riquezas que surgió apenas en 2012, en donde el rebalanceo incrementa los retornos al extraer valor de los principales activos de buen desempeño pero que son activos volátiles, como bitcoin, y anclando el valor extraído a algo más estable, como una acción de primera clase.
“Añadiendo Bitcoin a un portafolio diversificado de acciones y bonos habría incrementado de manera consistente y considerable tanto el retorno acumulativo como los retornos ajustados al riesgo de dicho portafolio en cualquier periodo de tiempo significativo en la historia de bitcoin, siempre que exista una estrategia de rebalanceo”.
Bitwise
Existen algunas salvedades. Bitwise detalla que esto depende de una estrategia de rebalanceo disciplinada y consistente. Aquellos que balancean muy seguido sufren de menores retornos, y aquellos que tan solo mantienen y nunca rebalancean, incrementan de forma significativa su riesgo de caída.
Bitwise encontró que entre 2014 y marzo del 2020, con una asignación del 2,5% en bitcoin, un rebalanceo mensual llevaría a producir retornos de ganancias de solo el 38% y de hecho incrementaría las reducciones a 22,3%; el ahorro habría generado un retorno de ganancias del 42,1%, pero vendría con una reducción del 32%. Un rebalanceo anual fue la opción que presentó lo mejor de ambos mundos, con retornos acumulativos del 67% y reducciones máxima de sólo el 22.3%, mientras todas las demás cosas se mantenían igual.
La gestora de activos también dijo que la acumulación de muchos bitcoin en un portafolio, con una asignación mayor al 5%, de hecho incrementaría la volatilidad, hasta el punto en que el riesgo de reducción podría comenzar a superar las posibles ganancias.
Por supuesto, el reporte trabaja con la base de que bitcoin continuará mostrando las mismas características y las mismas ventajas de aquí en adelante. Elizer Ndigna, un investigador asociado de la proveedora de productos de bitcoin establecido en Suiza, 21Shares, le mencionó a un medio que la incertidumbre del mercado podría “posiblemente pausar la adopción de los criptoactivos de parte de las instituciones financieras tradicionales de alto perfil en el futuro próximo”.
Pero, añadió que, “la naturaleza digital de los criptoactivos en conjunto con una oferta finita y predecible no correlacionada con las políticas fiscales y monetarias cuya transportabilidad que no requiere de contacto social, tiene la posibilidad de cada vez convertirse en un activo más atractivo”.
Independientemente de lo que le suceda a bitcoin en los próximos seis años, el reporte de Bitwise pareciera presentar una razón sólida para que bitcoin sea incorporado en las próximas generaciones de estrategias de gestión de riquezas.
Versión traducida del artículo de Paddy Baker, publicado en CoinDesk.
