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Para Willy Woo, hay errores de interpretación en métricas on-chain.
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Según otros analistas, bitcoin cambia de manos desde viejas ballenas hacia instituciones.
Mientras el precio de bitcoin (BTC) se mantiene sobre los USD 100.000, un nuevo debate se abre entre analistas sobre el verdadero significado de los recientes movimientos de monedas antiguas en la red por parte de viejas «ballenas».
Datos en cadena muestran un repunte de transferencias desde direcciones inactivas por más de siete años, lo que algunos interpretan como ventas masivas de los llamados bitcoiners OG. Estos son inversores pioneros que acumularon grandes cantidades en los primeros años del protocolo Bitcoin.
Sin embargo, no todos los especialistas coinciden con esa lectura. Para Willy Woo, la métrica de «titulares a largo plazo» ya no sirve. Él cuestiona la interpretación más extendida sobre estas métricas. Según explica, el indicador de oferta de titulares a largo plazo (LTH, por sus siglas en inglés) «se ha vuelto obsoleto» y conduce a conclusiones erróneas.
«El término ‘titular a largo plazo’ es un error de concepto. Se define como cualquier moneda que haya permanecido más de cinco meses en una dirección», señala Woo. «Todo el mundo se alarma por un gráfico con un nombre engañoso», añade.
Para Woo, lo que muchos interpretan como ventas de antiguos inversores sería, en realidad, un proceso de «rotación de custodia». Es decir, el traslado de monedas hacia nuevas estructuras de almacenamiento o a entidades corporativas como tesorerías.
«La caída de la oferta de largo plazo refleja una rotación de custodia, no ventas. Este fenómeno fue mucho mayor en 2017. De hecho, es una señal de mercados alcistas fuertes», afirma el analista.
Woo explica además que movimientos de monedas antiguas —como los detectados en los gráficos de Glassnode y CryptoQuant— pueden corresponder a simples actualizaciones de seguridad, cambios hacia direcciones Taproot o la creación de vehículos corporativos que usan bitcoin como colateral.
«No todo lo que parece un ‘dump’ lo es», insiste. «Hay viejos bitcoiners moviendo sus monedas hacia bancos para resguardarlas ante ataques físicos, o aportándolas como garantía para préstamos. En muchos casos, no hay una venta, sino una reestructuración», enfatiza.
Opiniones encontradas
Desde una perspectiva distinta, Charles Edwards, fundador de Capriole Investments, sostiene que los datos on-chain son claros en mostrar que algunas de las mayores ballenas históricas están efectivamente realizando ventas.
«Las ballenas OG están vendiendo. Este gráfico da una buena visual de cuántas superballenas están retirándose de bitcoin», dijo. Esto, haciendo referencia al gráfico de Glassnode a continuación, que muestra efectivamente un incremento notable en las líneas naranjas y rojas durante los últimos meses, que corresponden a movimientos de más de USD 100 millones y USD 500 millones respectivamente, desde direcciones antiguas.
Por su parte, los analistas de Arab Chain detectaron un fuerte aumento en el indicador Exchange Inflow – Spent Output Age Bands de Binance el pasado 4 de noviembre, alcanzando su nivel más alto desde julio. Esa métrica mide la cantidad de BTC que ingresan a los exchanges, clasificándolos según la antigüedad de las monedas que se están moviendo.
Según se aprecia en el gráfico a continuación, el aumento provino principalmente de los grupos de 3 a 7 años, que representan grandes carteras de inversores veteranos. Este tipo de actividad suele ser una señal de «advertencia a corto plazo», señala el informe.
Sin embargo, desde Arab Chain aclaran que el mercado no muestra una presión vendedora significativa: «El precio se mantiene cerca de los USD 106.000 pese al movimiento de monedas antiguas, lo que confirma que el mercado atraviesa un período de redistribución silenciosa, no de ventas masivas», señalan.
Daniel Andrés Peláez: «No todo movimiento es una venta»
El analista e inversor venezolano Daniel Andrés Peláez comparte una visión más cercana a la de Woo, subrayando la necesidad de interpretar los datos con contexto.
«Si una dirección a largo plazo mueve bitcoin, eso no significa de inmediato que esté vendiendo. Puede tratarse de un cambio de custodia, una reestructuración o un traslado hacia una cartera fría», explica a CriptoNoticias.
Peláez destaca que las rotaciones hacia direcciones institucionales o hacia estructuras legales más convenientes son cada vez más comunes, en especial por motivos de seguridad y regulación.
«Bitcoin no sale del ecosistema, simplemente cambia de manos de forma estratégica, no especulativa», añadió.
El analista también advierte que otros factores macroeconómicos pueden explicar los estancamientos recientes del mercado: decisiones de la Reserva Federal (FED), la fortaleza del dólar o la volatilidad en los mercados de derivados.
«A veces el precio no baja porque alguien venda mucho, sino porque no hay suficiente poder de compra del otro lado», puntualiza.
Acumulación de grandes ballenas sostiene el precio
En tanto, el analista brasileño GugaOnChain, de CryptoQuant, asegura que los movimientos recientes reflejan una transferencia desde inversores medianos hacia las mayores entidades del mercado.
«Entre el 24 de octubre y el 7 de noviembre, las grandes ballenas —con más de 10.000 BTC— duplicaron (y más) sus tenencias, mientras que las ballenas medianas redujeron su acumulación. Esto muestra que el capital fuerte está absorbiendo la oferta», detalla.
Según su análisis, esta dinámica explica la resiliencia del precio por encima de los USD 100.000, pese a la aparente distribución de antiguos poseedores.
«La agresiva acumulación de grandes ballenas actúa como soporte, limitando el potencial bajista y preparando el terreno para la próxima fase alcista», resume GugaOnChain.
La gráfica de CryptoQuant a continuación evidencia que entre el 24 de octubre y el 7 de noviembre de 2025, las grandes ballenas (tenedores de más de 10.000 BTC) duplicaron sus reservas, acumulando 36.019 BTC. Esto, al tiempo en que disminuyó la presión vendedora de las ballenas medianas.
Este comportamiento refleja una fase de absorción y reposicionamiento de grandes inversores que contribuyó a mantener el precio de bitcoin por encima de los USD 100.000.
Redistribución, no capitulación
A la luz de las métricas y opiniones de los expertos, el consenso emergente apunta a que el mercado de bitcoin atraviesa un proceso de redistribución estructural más que una ola de ventas.
Los gráficos y datos on-chain evidencian actividad significativa desde direcciones antiguas, pero el comportamiento del precio —estable sobre los USD 100.000— sugiere que la oferta liberada está siendo absorbida por actores institucionales y grandes acumuladores.
En palabras de Peláez,“puede parecer una venta, pero muchas veces es solo un traspaso hacia espacios más regulados».
De momento, el mercado mantiene su resiliencia, y el debate sobre si las «viejas ballenas» están vendiendo o simplemente reorganizando su custodia continúa abierto.
