«El milagro japonés de bitcoin apenas comienza»

En un Japón atrapado por una deuda abrumadora y un yen en declive, una empresa ha transformado su destino al invertir en bitcoin (BTC). Metaplanet, una antigua compañía hotelera, se ha convertido en la principal tesorería de bitcoin en Asia.

La empresa acumula 13.350 BTC valorados en 1.400 millones de dólares. Este cambio radical, impulsado por una estrategia innovadora y un contexto económico desafiante, ha disparado su capitalización de mercado de 10 millones a 6.700 millones de dólares en 2024.

Nikolaos Sismanis, analista financiero, explica cómo esta empresa aprovecha la crisis económica japonesa y proyecta un futuro prometedor. Él asegura que Metaplanet es «el milagro japonés de bitcoin» y que este milagro «apenas comienza».

De hoteles en crisis a líder en bitcoin

Narra Sisamanis que Metaplanet, fundada en 1999, gestionaba hoteles económicos con solo 17 empleados y propiedades como el Royal Oak Hotel. Sin embargo, la pandemia devastó su negocio, forzando el cierre de la mayoría de sus propiedades.

En 2024, bajo el liderazgo del CEO Simon Gerovich, exoperador de derivados de Goldman Sachs, la empresa dio un giro al vender activos no esenciales y adoptó bitcoin como su principal reserva de tesorería. Este movimiento sorprendió a los mercados conservadores de Japón, pero posicionó a Metaplanet como la quinta empresa pública con más bitcoin a nivel global.

Por su parte, Gerovich justificó esta decisión: “Bitcoin es nuestra escapatoria de las arenas movedizas económicas de Japón”. Con una deuda nacional de 9 billones de dólares y un yen que perdió un tercio de su valor desde 2021, la oferta fija de 21 millones de bitcoin ofrece una salida frente a un sistema financiero en decadencia.

Una estrategia inspirada en MicroStrategy

El impulso para esta transformación vino de MicroStrategy, liderada por Michael Saylor, quien promueve una estrategia que prioriza acumular bitcoin sobre prácticas tradicionales, como lo ha reportado CriptoNoticias.

Saylor ha argumentado, desde que comenzó a acumular bitcoin en 2020, que el dinero fíat pierde valor rápidamente y que bitcoin es la única vía para preservar riqueza en un sistema global insostenible.

Por su parte, Metaplanet adoptó este enfoque, abandonando su pasado hotelero para centrarse en adquirir bitcoin “tan rápido como sea posible”.

En consecuencia, la empresa ha capitalizado el contexto económico japonés, donde la deuda pública equivale al 235% de su PIB y la falta de rendimientos han generado una fiebre entre inversores que buscan “alfa”, es decir, retornos superiores al mercado. La acción de Metaplanet, cotizada bajo el símbolo 3350 en la Bolsa de Tokio, convirtiéndose en un vehículo idóneo para acceder a bitcoin.

Estrategias de financiación

El éxito de Metaplanet —de acuerdo con el análisis de Sismanis— radica en su estrategia financiera. Metaplanet utiliza el “Rendimiento de BTC”, que mide bitcoin por acción, reportando un incremento de 95% en el primer trimestre de 2025 y de 129% el segundo trimestre de este año.

De esta manera, la empresa financia compras con opciones de strike móvil y bonos de cupón cero. Las opciones se ajustan al precio diario de la acción, activándose solo al alza. En abril, recaudó 745 millones de dólares con 1,8% de dilución, aumentando el rendimiento de BTC un 42,82%. A diferencia de las ofertas al mercado (ATM), que venden acciones a precios actuales, las opciones aprovechan el impulso alcista.

Los warrants de strike móvil son un mecanismo dinámico: el precio de ejercicio se ajusta al cierre diario de la acción, activándose solo cuando esta sube. Por ejemplo, en abril de 2024, Metaplanet emitió 21 millones de acciones, recaudando 745 millones de dólares con solo un 1,8% de dilución, aumentando el rendimiento de BTC en un 42,82%.

A diferencia de las ofertas al mercado (ATM) que venden acciones a precios actuales, los warrants aprovechan el impulso alcista, minimizando la presión sobre el precio, explica el analista.

Los bonos sin intereses, respaldados por tenedores como Evo Fund, proporcionan capital barato. En el “Plan de 555 Millones”, Metaplanet recaudó 5.400 millones de dólares, retiró 281 millones en bonos y eliminó su deuda, alcanzando un récord en BTC por acción.

Además, emite capital a 4,7 veces el valor neto de sus activos (NAV), es decir, vende acciones a un precio mucho mayor que el valor contable, maximizando fondos con mínima dilución.

Riesgos y perspectivas

A pesar de su éxito, Sismanis advierte que los riesgos persisten. Si bitcoin se estanca, los bonos futuros podrían generar problemas de redención.

Sin embargo, emitir capital con un premium de 4,7x sobre el valor neto de los activos (NAV) es una ventaja, ya que el capital accionario es permanente. Aunque Metaplanet fue la acción más vendida en corto en Japón en mayo, su estrategia de acumulación y la falta de alternativas relacionadas con bitcoin en el país sostienen su atractivo. Dice Sismanis:

«Será un viaje volátil. Aun así, supongamos que cree en la capacidad de Metaplanet para seguir aprovechando un Japón rico en efectivo y con escasez de rendimientos para crear un motor que refine el fíat hasta convertirlo en el activo más sólido del mercado, a la vez que impulsa el precio de BTC por acción (especialmente si considera el futuro y el potencial de apreciación de BTC). En ese caso, la prima del valor liquidativo no es tan descabellada para el rendimiento subyacente. Metaplanet podría estar en la etapa inicial de su proceso de acumulación de BTC a largo plazo».

Nikolaos Sismanis, analista financiero

Metaplanet ha transformado la crisis económica japonesa en una oportunidad, liderando la región con un objetivo de 210.000 BTC para 2027. Su viaje, aunque volátil, apenas comienza.