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Ni siquiera MicroStrategy (MSTR) se salvó del impacto negativo.
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Las acciones cayeron con más fuerza que el propio bitcoin.
Un vendaval financiero recorre los mercados globales, y en su epicentro se encuentra bitcoin (BTC). Su precio se desplomó en las últimas semanas, arrastrando consigo no solo su propia capitalización, sino también las acciones de empresas que apostaron fuerte por BTC como reserva estratégica.
El lunes pasado, cuando bitcoin tocó los 76.500 dólares, el impacto se sintió con crudeza en Wall Street y más allá.
Los analistas del boletín The Token Dispatch advierten: esto es solo el comienzo de una corrección que pone a prueba la resistencia de estrategias financieras audaces.
Un «baño de sangre» que no discrimina
Los especialistas describen el escenario como una herida aún abierta. «Los mercados y bitcoin finalmente mostraron cierta corrección. Sin embargo, las heridas son profundas y aún falta tiempo para que podamos decir que estamos fuera de peligro», señalan.
Bitcoin perdió cerca de una quinta parte de su valor en los últimos dos meses, con una caída del 14% concentrada en las últimas tres semanas.
Pero el verdadero drama se vivió en las empresas públicas que adoptaron la moneda digital como pilar de sus tesorerías, inspiradas por la estrategia de Michael Saylor, CEO de Strategy.
Strategy (antes MicroStrategy), la mayor poseedora de bitcoin entre las empresas cotizadas en bolsa, no escapó al golpe. Sus acciones se hundieron casi un 30% desde el 21 de febrero, superando en proporción la caída de la propia moneda.
La firma japonesa Metaplanet, que abandonó su negocio hotelero para sumarse a esta tendencia, vio sus acciones desplomarse un 50% en el mismo período.
«Cuando los mercados se desploman, las apuestas más apalancadas son las primeras en sufrirlo», explican los especialistas. Y nada parece más apalancado que estas compañías que vincularon su destino al volátil bitcoin.
¿Por qué caen las acciones más fuerte que bitcoin?
El fenómeno tiene una explicación doble, según los mencionados analistas. Primero, estas empresas ataron su valor explícitamente a bitcoin: cuando la moneda pierde terreno, su activo principal se devalúa de inmediato.
Segundo, el pánico se apoderó simultáneamente de los mercados tradicionales. El S&P 500, por ejemplo, cayó un 10% desde su pico del 19 de febrero hasta el 13 de marzo, entrando en zona de corrección por primera vez desde octubre de 2023.
En este contexto, los inversionistas huyeron de activos especulativos, desatando una ola de ventas que amplificó las pérdidas de estas acciones.
Mientras tanto, el oro emergió como el ganador silencioso. El viernes pasado, la onza superó los 3.000 dólares por primera vez en la historia, consolidándose como refugio frente a las tormentas geopolíticas y monetarias, como lo reportó CriptoNoticias.
El oro ha sido el activo por excelencia: guerras, crisis, colapsos monetarios, nada ha podido destronarlo. En contraste, bitcoin y las acciones vinculadas a él enfrentan un escrutinio cada vez mayor.
El modelo de Saylor bajo presión
La estrategia de tesorería en bitcoin, popularizada por Saylor, se basa en un círculo virtuoso: comprar bitcoin con efectivo, esperar su apreciación, usarlo como garantía para préstamos, emitir acciones con valoraciones altas y repetir el ciclo.
Funciona mientras los mercados suben, pero la crisis de marzo de 2025 expuso sus grietas. «La caída del mercado no ha sido amable con nadie, pero quienes siguen esta estrategia están recibiendo una educación particularmente brutal en ingeniería financiera durante las recesiones», advierten los expertos.
Strategy, con su enfoque sofisticado y un historial de maniobras financieras, logró contener las pérdidas en términos relativos.
Sin embargo, Saylor suspendió las compras de bitcoin por casi tres semanas, una pausa inédita en cuatro meses, hasta hoy, 17 de marzo, que la empresa anunció una nueva compra de 130 BTC y pasa a tener 499.226 BTC.
Para empresas más pequeñas, como Metaplanet, la situación es más crítica: la falta de liquidez y la presión vendedora las colocan al borde de decisiones existenciales. A pesar de esto, la empresa japonesa no frenó las compras de BTC durante la primera semana de marzo.
Lecciones de una masacre financiera
A medida que el polvo se asienta, los analistas extraen conclusiones claras. Las acciones de tesorería en bitcoin no son un sustituto directo de la moneda; son apuestas amplificadas, con una volatilidad que corta en ambas direcciones.
En las inversiones, el tamaño importa: las firmas con mayor capitalización o diversificación resistieron mejor el temporal. Para gigantes como Strategy, esta corrección podría ser solo un bache en su plan a largo plazo. Pero para los recién llegados, el panorama es sombrío.
El mercado, implacable, separa a los aprendices del maestro. La estrategia de Saylor no está muerta, pero su ejecución exige precisión, escala y recursos que no todos poseen.
Mientras los inversionistas evalúan los escombros de esta «masacre» de bitcoin, una verdad emerge: en tiempos de crisis, no basta con copiar un modelo; hay que dominarlo. Y en marzo de 2025, esa lección se escribe con números rojos.
