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Una demanda de ETF débil dificulta una subida sostenida de precio.
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Glassnode describe la situación de bitcoin como "bajo presión y en rango".
Bitcoin (BTC) atraviesa una fase de contracción técnica y estructural que ha alterado su comportamiento de mercado desde finales de enero de 2026.
Según el más reciente informe de la firma de análisis Glassnode, publicado este 18 de febrero de 2026, el activo digital ha perdido un soporte crítico al caer por debajo de la media real del mercado (True Market Mean), situada actualmente cerca de los 79.000 dólares.
Vale aclarar que la media real del mercado es un indicador de análisis on-chain que estima el costo promedio de adquisición de los inversionistas activos, excluyendo el capital pagado a los mineros. Esta métrica busca mostrar un «precio justo» o punto de equilibrio para quienes operan actualmente en el mercado; por ello, cuando la cotización de bitcoin cae por debajo de este nivel, se considera que el activo ha perdido su soporte de convicción.
Este movimiento marca el inicio de un «rango defensivo» donde la presión de venta predomina y la liquidez institucional, que meses atrás impulsaba el precio, muestra signos de agotamiento.
El escenario actual sitúa a la moneda entre dos pilares de valoración on-chain: la resistencia de los 79.000 dólares y el precio realizado, que actúa como el límite estructural inferior en torno a los 54.900 dólares. Se denomina «precio realizado» al costo promedio de adquisición de todos los bitcoin en circulación, valorando cada unidad al precio que tenía la última vez que se movió a través de la red en lugar de su precio de mercado actual.
De acuerdo con los analistas de Glassnode, CryptoVizArt, Chris Beamish y Antoine Colpaert, en ausencia de un catalizador macroeconómico de peso, es altamente probable que este rango de precios «defina el panorama a medio plazo» para los inversionistas.
Un mercado «bajo presión y en rango»
La pérdida de la media real del mercado no es un evento menor. En ciclos anteriores, su ruptura ha dado paso a periodos prolongados de compresión. Glassnode describe la situación actual de bitcoin como «bajo presión y en rango», destacando que la cotización se encuentra en una etapa de absorción.
A pesar de la caída, el informe revela que existe un grupo de demanda importante entre los 60.000 y 69.000 dólares. Esta zona, formada durante el primer semestre de 2024, está sirviendo como amortiguador.
Los datos on-chain sugieren que los tenedores que adquirieron sus monedas en ese periodo han mantenido su posición durante más de un año, mostrando una resiliencia que ha evitado una caída impulsiva mayor. No obstante, los analistas de Glassnode advierten que la defensa de este nivel sugiere una transición hacia la consolidación, más que un rebote inminente.
Debilidad en la acumulación y salida de capital institucional
Uno de los puntos más críticos que señala el informe que CriptoNoticias está reseñando es el cambio de comportamiento en las grandes wallets.
El índice de tendencia de acumulación (ATS, por sus siglas en inglés), que pondera los movimientos de las entidades con mayor capital, muestra un equilibrio «frágil». Tras la caída de los 79.000 dólares, el mercado pasó de una distribución agresiva a un estado neutral (cerca de 0,43).
Para que bitcoin retome una senda alcista, Glassnode afirma que «una recuperación sostenida requeriría una renovada acumulación de grandes entidades».
Por ahora, esa convicción no se percibe en los datos de la red Bitcoin. A esto se suma que la liquidez general sigue siendo limitada. El ratio de beneficios y pérdidas realizadas (90D) se encuentra estancado entre 1 y 2, un nivel que históricamente caracteriza fases de estrés donde la rotación de capital se ralentiza.
En el ámbito institucional, el panorama no es más alentador. Los ETF (siglas en inglés de «fondos cotizados en bolsa») de bitcoin en Estados Unidos, que fueron el motor del mercado durante el ascenso hacia máximos, han revertido su tendencia. El informe de Glassnode destaca:
Los flujos de ETF han vuelto a convertirse en salidas persistentes, eliminando una oferta estructural clave. La demanda institucional ya no amortigua las caídas.
Glassnode, empresa de análisis on-chain.
El siguiente gráfico muestra cómo se han incrementado las salidas de capital en los ETF de bitcoin:
Los derivados de bitcoin: del pánico a la cautela
A pesar del tono bajista en el mercado al contado (spot), el sector de los derivados muestra señales de estabilización, aunque no necesariamente alcistas. La volatilidad implícita y la prima de riesgo han comenzado a normalizarse, lo que sugiere que la «fase de cobertura forzada» tras la liquidación inicial ha quedado atrás.
La asimetría (skew) de las opciones, que mide la demanda de protección ante caídas, bajó del 20% al 11%. Si bien esto indica que el miedo extremo se ha disipado, los operadores siguen prefiriendo cubrirse a la baja que apostar por subidas explosivas.
Según el informe de Glassnode, el mercado ha pasado de flujos reactivos impulsados por el pánico a una «consolidación controlada».
El mercado ya no prevé un escenario de colapso inminente, sino que refleja expectativas de consolidación, con la volatilidad contenida en un rango más estrecho.
Glassnode, empresa de análisis on-chain.
Bitcoin parece destinado a un período de letargo
El informe de Glassnode concluye que bitcoin se encuentra en un corredor estructuralmente definido. El éxito en las próximas semanas dependerá de su capacidad para mantenerse por encima del precio realizado de 54.900 dólares y de la capacidad de los compradores para absorber la oferta en la zona de los 60.000 dólares.
Para los analistas de Glassnode, la conclusión es clara: la estructura actual es de carácter defensivo.
Mientras el CVD (siglas en inglés de «delta de volumen acumulado») al contado siga siendo negativo en plataformas como Binance y Coinbase, el sesgo del mercado seguirá siendo vulnerable. Solo una estabilización en los flujos de capital y una mejora en las condiciones de liquidez permitirán romper la resistencia de la media real del mercado.
Esa mejora en las condiciones de liquidez podría darse, por ejemplo, si hubieran señales claras de una reducción en las tasas de interés en Estados Unidos por parte de la Reserva Federal (FED). Estas señales aún no se han dado a pesar de la nominación de Kevin Warsh (un aliado del presidente Donald Trump), para presidir el organismo.
Hasta que esos factores se alineen, Glassnode asegura que bitcoin parece destinado a un período de letargo técnico donde «la absorción dentro de un rango definido entre los principales pilares de valoración sigue siendo el tema estructural dominante».
