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La gran correlación con el Nasdaq y el mercado bursátil es perjudicial para bitcoin en bearmarkets.
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"Los mercados colapsarán cuando la economía real se estrelle contra un muro", dice analista.
La fiebre de bitcoin (BTC), que ha cautivado a inversores y especuladores, podría estar al borde de un colapso monumental.
Henrik Zeberg, economista jefe de SwissBlock, una empresa de análisis de mercado, advierte que la moneda digital no es el refugio seguro que muchos creen, sino un activo de alto riesgo cuya correlación con los mercados bursátiles, especialmente el Nasdaq, podría arrastrarlo a una caída devastadora.
Zeberg señala que los mercados financieros están inflados a niveles nunca vistos. La relación entre la capitalización de mercado de los activos y el PIB alcanza un 226%, superando el 136% de la burbuja de las puntocom en el 2000 y el 107% de 2007.
En 1929, el colapso del mercado tras el crack bursátil resultó en una caída del 86%. La supuesta burbuja actual, incluso sin contar criptomonedas, se sitúa en un 215%.
El siguiente gráfico muestra cómo el Nasdaq se ha disparado 21-22 veces desde 2009, pero con una «divergencia negativa» en el RSI, indicando una pérdida de impulso. Esto significa que, aunque el precio sigue subiendo, el impulso subyacente del mercado está disminuyendo, una señal clásica de advertencia antes de un posible cambio de tendencia.
“Estamos en la burbuja más grande de la historia”, afirma Zeberg, quien proyecta un posible aumento del Nasdaq a 27.000-28.000 puntos antes de un colapso. Cuando este ocurra, espera una caída del 75-80% en el índice, comparable o peor que la de las puntocom.
Correlación «fatal» con el Nasdaq
Bitcoin, lejos de ser una cobertura contra caídas del mercado —según el analista— se mueve en tándem con el Nasdaq y el S&P 500, como se aprecia en el gráfico.
Zeberg destaca una correlación fuerte, entre 60 y 100 en la escala, donde los activos suben y bajan juntos. En 2020, el Nasdaq cayó un 28% durante la crisis del COVID-19, mientras que bitcoin se desplomó un 63%.
Entre 2021 y 2022, el Nasdaq perdió un 38%, y bitcoin un 77%. Si el Nasdaq cae un 75-80% en el próximo colapso, Zeberg estima que bitcoin podría desplomarse un 90-95%, amplificando las pérdidas debido a su alta volatilidad.
Por ello, descarta que bitcoin sea una reserva de valor. “Es un activo de riesgo que superará al Nasdaq a la baja tras un posible ‘blow-off top’”, explica. Este término describe un pico especulativo extremo antes de un colapso, un fenómeno que Zeberg ve probable tras un nuevo máximo histórico en bitcoin.
Liquidez: ¿Salvavidas o espejismo?
Se atribuye el ascenso de bitcoin, en parte, al aumento de la liquidez M2, la masa monetaria que incluye efectivo y depósitos bancarios.
Sin embargo, Zeberg advierte que la liquidez no siempre protege. Durante la burbuja de las puntocom, el Nasdaq cayó un 85% y el S&P 500 colapsó pese al aumento de M2.
Este gráfico muestra el Nasdaq ajustado por M2. Es decir, intenta representar el valor real del Nasdaq considerando la liquidez del sistema. En el lado izquierdo, se observa el pico de la burbuja tecnológica de las puntocom alrededor del año 2000.
El gráfico muestra la trayectoria del Nasdaq descontando la liquidez M2. Vemos que, a pesar de que el Nasdaq nominal ha subido mucho, cuando se ajusta por la liquidez, el índice ha superado o está alcanzando el pico de la burbuja puntocom. Esto sugiere que si el pico del 2000 fue una «burbuja masiva», lo que estamos viendo ahora, ajustado por M2, es igualmente o más preocupante.
Lo mismo ocurrió en la crisis financiera de 2008. “Los mercados se estrellarán cuando la economía real choque contra un muro”, sentencia, prediciendo una recesión que arrastrará a bitcoin.
Con patrones técnicos mostrando una divergencia alcista y un posible nuevo máximo en el horizonte, Zeberg insiste en que el colapso será inevitable. “No se basa en creencias, sino en correlaciones históricas”, concluye, proyectando un escenario donde bitcoin podría perder casi todo su valor tras el pico de esta burbuja.
Una visión alcista con advertencia
Willy Woo, analista y colaborador de SwissBlock, ofrece una perspectiva complementaria, pero también cautelosa. Sostiene que bitcoin está en la fase final de su mercado alcista, preparándose para alcanzar nuevos máximos históricos.
Como reportó CriptoNoticias, Woo afirmó que “todavía queda recorrido” para nuevas subidas, anticipando un nuevo máximo en el corto plazo. Woo señala que el modelo de riesgo de bitcoin está elevado, pero por debajo de su pico, indicando que la moneda creada por Satoshi Nakamoto transita la recta final de su ciclo alcista.
Sin embargo, también prevé una gran caída tras estos máximos coincidiendo con Zeberg. El analista advierte: “Esperamos un mercado bajista de BTC una vez que los mercados macroeconómicos globales cambien”. Esto se debe a que muchos inversores ven a bitcoin como un activo «de riesgo», prefiriendo entornos macroeconómicos estables y buscando refugio en instrumentos como bonos del Tesoro durante turbulencias.
La deuda de EE. UU. y el potencial de bitcoin
No todos comparten el pesimismo de Zeberg. La creciente deuda de Estados Unidos, que ha aumentado un billón de dólares cada cinco meses debido a déficits fiscales y gasto masivo durante la pandemia, refuerza el caso alcista para bitcoin.
Michael Saylor, CEO de MicroStrategy, lo describe como “capital perfeccionado, programable e incorruptible”. Para él, entender su valor lleva a una visión a 10 años, no a corto plazo. “El tiempo premia a quien comprende cuánto vale realmente bitcoin”, afirma.
Saylor añade que bitcoin no solo superará al S&P 500, sino que crecerá más rápido que el oro, posicionándolo como “el activo supremo de esta era”. Por su parte, Jack Mallers, CEO de Strike, advierte contra la confianza en el dinero fíat. “La fiesta ni siquiera ha comenzado”, asegura, sugiriendo que el verdadero rally de bitcoin está por venir.
Analistas como Polina y Anthony Pompliano destacan el desacoplamiento progresivo de bitcoin de los mercados tradicionales, impulsado por su oferta limitada a 21 millones de unidades, su resistencia a la censura y su capacidad de ofrecer privacidad. Estas características lo hacen atractivo en crisis donde los gobiernos podrían confiscar fondos, beneficiándose, junto al oro, de la incertidumbre y la devaluación de monedas fiat.
