Hechos clave:
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Estudio de TokenInsight resalta que el ecosistema no posee medidas adecuadas de control de riesgo.
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Los analistas dicen que en condiciones extremas se evidencia la crisis de liquidez del mercado.
Los proveedores de datos del ecosistema de criptomonedas TokenInsight publicaron un informe este 15 de marzo en el que analizan la caĆda del precio de bitcoin y del mercado de los criptoactivos, el cual se ha visto impactado por el FUD (Fear, Uncertainty and Doubt, que traduce miedo, incertidumbre y duda) en tiempos de coronavirus.
El estudio destaca algunos elementos que considera son seƱales de cĆ³mo el mercado estĆ” madurando y por ello aĆŗn no cumple con los requisitos de fondo de inversiĆ³n que requiere una bolsa de valores.
En el informe, TokenInsight analiza la caĆda de precio de bitcoin y otros criptoactivos que experimentĆ³ el mercado el pasado 12 de marzo, cuando bitcoin cayĆ³ primero hasta alrededor de los USD 6.000, para luego bajar incluso hasta los USD 4.700, con una pĆ©rdida de un 40% en 24 horas para ese momento.
La reacciĆ³n del mercado es interpretada por los analistas como una prueba de estrĆ©s para comprender quĆ© tan bien responde la industria de las criptomonedas frente a una crisis mundial, y cĆ³mo maneja los eventos extremos a los que estĆ” sometido el mercado en estos momentos de pĆ”nico. Esto en el marco de una amenaza de recesiĆ³n por el impacto de la pandemia del coronavirus.
Creemos que las criptomonedas, como cualquier otra clase de activos, se encuentran en una etapa irracional. A la luz del pĆ”nico en todo el mercado, el modelo financiero y las estrategias estructuradas diversificadas podrĆan no ser efectivos. Creemos que el mercado requiere un perĆodo para librarse de la irracionalidad y volver a un estado mĆ”s racional. Cuando el mercado entra en pĆ”nico, la liquidez se seca creando una condiciĆ³n de mercado llena de acontecimientos. La cascada, como un efecto de bola de nieve, conduce a un fuerte movimiento a la baja que impulsa aĆŗn mĆ”s el pĆ”nico.
Informe de TokenInsight, marzo 2020.
En general, para los investigadores de TokenInsight las ventas masivas del mercado influyeron principalmente en los aspectos que se explican a continuaciĆ³n.
Crisis de liquidez del mercado
SegĆŗn los datos de liquidez de la cartera de Ć³rdenes de Binance durante el 12 de marzo de 2020 (GMT+8), la liquidez en el mercado de bitcoin comenzĆ³ a acumularse cuando el precio comenzĆ³ a caer. Sin embargo, desde las 6 pm (GMT+8) del mismo dĆa, la presiĆ³n de venta se extendiĆ³ rĆ”pidamente, aumentando la brecha entre la compra y venta por mĆ”s de 100.000 bitcoins en volumen.
A medida que el mercado fue evolucionando frente al impacto, gradualmente se redujo la brecha del rango de 50.000 a 60.000, al rango de 20.000 a 30.000 bitcoins, pese a que las ventas continuaron presionando las compras. Hubo una diferencia de volumen de casi 100.000 bitcoins durante el mismo perĆodo en Huobi, sin embargo, a diferencia de la situaciĆ³n en Binance, los pedidos de compra en Huobi aumentaron rĆ”pidamente en la etapa posterior.
Estas observaciones llevaron a los analistas de TokenInsight a concluir que cuando el mercado se enfrenta a condiciones tan extremas, existen diferencias significativas entre la liquidez de compra y de venta en las distintas bolsas.
Sistema de respaldo de sobrecarga
El anĆ”lisis de TokenInsight determinĆ³ que con la crisis que hubo en el mercado el pasado 12 de marzo, algunas casas de cambio se vieron sometidas a una sobrecarga del sistema, debido a la aplicaciĆ³n de medidas inadecuadas de control de riesgo. Tal hecho, a su juicio, refleja la naturaleza frĆ”gil de la infraestructura de la industria.
La crisis del mercado y su impacto en la minerĆa
Los analistas creen que la caĆda de los precios del mercado de criptomonedas no tendrĆ” un impacto inmediato en la industria de la minerĆa en general. Sin embargo, destacan que si la tendencia a la baja se mantiene por mĆ”s tiempo, algunos mineros se desestimularĆ”n.
Por otro lado, el informe considera que la crisis actual puede ser aprovechada por algunos mineros institucionalizados, quienes en estos momentos estarĆan solicitando prĆ©stamos fiduciarios colocando sus criptoactivos como respaldo, con la idea de pagar sus costos operativos.
Mientras, otros mineros bien establecidos, estarĆan utilizando productos financieros estructurados para protegerse de las condiciones extremas en las que se encuentra el mercado.
En tĆ©rminos generales, el anĆ”lisis observa como seƱal de buen sĆntoma para la minerĆa que la fluctuaciĆ³n general de la tasa de hash, a corto plazo, puede considerarse normal.
Sin seƱales de manipulaciĆ³n del mercado
TokenInsight no encontrĆ³ indicios de wash trading durante la caĆda de los precios del mercado del pasado 12 de marzo. Se trata de un tipo de manipulaciĆ³n del mercado en el que las Ć³rdenes de compra y venta se colocan simultĆ”neamente en el mismo activo para crear una actividad comercial falsa y engaƱosa.
Ā«Basado en el modelo de anĆ”lisis de comercio de lavado de TokenInsight y los datos de precios del par BTC/USDT, creemos que no hubo actividades obvias de wash trading durante la venta masiva del mercado, lo que refleja la verdadera liquidez que se ha presentado en el mercadoĀ», apunta el informe.
La congestiĆ³n de Ethereum
Otro elemento que resalta tras la caĆda de precios del pasado 12 de marzo, es la congestiĆ³n de la red Ethereum, hecho analizado por Coin Metrics. En torno a ello hay que considerar que la liquidez de otras plataformas blockchain tambiĆ©n se vio afectada por esta congestiĆ³n.
Tal es el caso de Tether (USDT), que tiene una cantidad de 2.900 millones de dĆ³lares en fichas que solo se pueden movilizar en Ethereum. Esto tiende a congestionar a las plataformas de intercambio, como es el caso de LocalCryptos, la cual anunciĆ³ que debido a la lentitud de la red de Ethereum fijarĆa en 20 dĆ³lares el monto mĆnimo por transacciĆ³n.
Los analistas concluyen que la escasez de liquidez, las sobrecargas de infraestructura combinadas con el pĆ”nico en todo el mercado muestran que la industria de la criptomonedas todavĆa estĆ” madurando y aunque el panorama no es muy alentador porque la crisis actual se vislumbra peor que la crisis financiera mundial de 2008, tambiĆ©n puede significar mayor fortalecimiento del ecosistema para el futuro.