Una investigaciĂłn publicada el jueves 2 de junio de 2016 por ARK Invest, compañĂa de asesorĂa de inversiones enfocada en tecnologĂas disruptivas, en conjunto con Coinbase, concluye que Bitcoin es el primero en su tipo de una clase de activos distinto de todos los activos tradicionales: las criptodivisas.
El analista de Blockchain de ARK Invest, Chris Burniske, en compañĂa del vicepresidente de estrategia y desarrollo de negocios de Coinbase, Adam White, son los autores de este Libro Blanco que reconoce en Bitcoin una nueva clase de activo financiero distinto de todos los tipos tradicionales.
¿Qué clase de activo es Bitcoin?
El trabajo expone que, a pesar de estar valorado en 8 billones de dĂłlares, Bitcoin aĂșn genera confusiĂłn y opiniones contrarias en cuanto a su clasificaciĂłn como activo, habiendo quienes lo identifican como un commodity; otros, como una propiedad; tambiĂ©n, como una moneda; y algunos simplemente no quieren definirlo antes de tiempo.
MetodologĂa
Tomando como referencia un trabajo de Robert Greer titulado âDe cualquier manera, ÂżquĂ© es un activo?â (What is an asset, anyway?), en el que se dividen los tipos de activos en de capital, consumibles/transformables y depĂłsitos de valor; los autores definen cuatro criterios que delinean las fronteras entre las clases tradicionales de activos: condiciones favorables para la inversiĂłn y amplia liquidez; un perfil polĂtico-econĂłmico que surja de la bases de su valor, gobernanza y casos de uso; independencia de sus precios frente a otros activos y una baja correlaciĂłn de retorno; un perfil de riesgo-recompensa diferenciado. A partir de esto, buscan identificar la ubicaciĂłn de bitcoin en los tipos de activos de capital, realizando comparaciones relativas de bitcoin respecto a activos tradicionales como bonos, metales preciosos, productos energĂ©ticos, divisas fiduciarias, tĂtulos de valores y bienes inmuebles; utilizando como referencia data propia de Coinbase, TradeBlck, S&P 500 Index y otros indicadores de la industria.
El estudio
En primer lugar, los autores tratan el criterio de las oportunidades de inversiĂłn, analizando los volĂșmenes de intercambios de bitcoin desde julio de 2011 hasta el primer cuarto de 2016, para asĂ dar cuenta de la liquidez disponible del activo. SegĂșn la data, se observa un incremento sostenido del volumen de intercambio, alcanzando hasta 1 billĂłn de dĂłlares diarios para abril 2016. Por otro lado, llegaron a estimar que al menos 7 millones de personas en el mundo poseen un importe significativo de bitcoins y 500 millones de personas poseen el activo de manera directa o indirecta. La proyecciĂłn hace suponer que mientras la criptomoneda madure, el nĂșmero de poseedores se expandirĂĄ significativamente, proveyendo un fuerte impulso a la inversiĂłn.
En cuanto a su perfil polĂtico econĂłmico, los autores establecen que Bitcoin es distinto a cualquier otro activo en este aspecto. Su base de valor es precisamente su enorme potencial tecnolĂłgico y disruptivo. Y mientras se construya mĂĄs infraestructura a su alrededor, la demanda aumentarĂĄ de manera relativa a su emisiĂłn predeterminada de monedas.
Su modelo de gobernanza también lo distingue de cualquier otro activo: opera en una red descentralizada de computadoras en base a un código de fuente abierta que estå sujeto a cambios por parte de la comunidad; como también a un suministro monetario predeterminado matemåticamente en 21 millones de monedas emitidas para el 2140. Sobre esto, comentan:
Comparado con bitcoin, ningĂșn activo ha evolucionado de un concepto de billones de dĂłlares en depĂłsito de valor tan rĂĄpidamente. AĂșn mĂĄs, ningĂșn activo en la historia ha seguido una trayectoria de suministro tan predecible.
ARK Investor & Coinbase
El tercer punto de sus caracterĂsticas polĂtico-econĂłmicas, son los casos de uso. AdemĂĄs de sus aplicaciones obvias similares a las divisas y el oro, el potencial de bitcoin radica en los casos de usos posibles que pueden desprenderse de la tecnologĂa, entre los que los autores mencionan contratos inteligentes y registro digital para casas de cambio y dispositivos conectados a Internet (IoT)
Sus caracterĂsticas polĂtico-econĂłmicas Ășnicas dan cuenta sobre el comportamiento independiente de sus precios con relaciĂłn al de otros activos del mercado, tercer criterio a ser considerado en el estudio. En este punto, ARK Invest y Coinbase usaron la data existente para comparar Bitcoin con otros activos:
Sorprendentemente, los movimientos del precio de bitcoin han estado separados y distinguibles de los precios de otras clases de activos durante los Ășltimos cinco años. Es el Ășnico activo que mantiene consistentemente bajas correlaciones con respecto a todos los demĂĄs activos.
ARK Investor & Coinbase
Por Ășltimo, su perfil de riesgo-recompensa, el cual es una comparaciĂłn del riesgo en forma de volatilidad y la recompensa en la forma de retorno absoluto, fue analizado en un perĂodo de 5 años desde mayo 2011 a mayo 2016. Utilizando data ofrecida por el XBX Index, se logra demostrar  cĂłmo gracias al crecimiento en la adopciĂłn y la maduraciĂłn de la tecnologĂa a travĂ©s del tiempo, la volatilidad comparada con años previos ha decrecido de un 10% a un 4%. A pesar de esto, sigue siendo el activo mĂĄs volĂĄtil en comparaciĂłn con los demĂĄs, siendo tan solo 1% mĂĄs volĂĄtil que el petrĂłleo para el 2016.
Sin embargo, en lo que respecta a los retornos absolutos, Bitcoin ha ofrecido a los inversores retornos absolutos mucho mĂĄs altos que cualquier otro tipo de activo. En el reporte, puede leerse:
Si alguien hubiera invertido 10.000 dĂłlares en bitcoins hace cuatro años, actualmente valdrĂan casi 1 millĂłn de dĂłlares, teniendo un desempeño superior a cualquier otro activo.
ARK Investor & Coinbase
ConclusiĂłn
El estudio concluye que Bitcoin demuestra caracterĂsticas suficientes para ser considerado un activo Ășnico en su clase, distinto de cualquier otro activo tradicional. Recomiendan a la comunidad mantenerse monitoreando el comportamiento de la criptomoneda en el contexto de mercados mĂĄs amplios y de nuevos casos de usos que puedan surgir de la tecnologĂa para realizar investigaciones mĂĄs profundas en el futuro.
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