¿Qué es Tether Holdings, el conglomerado detrás de USDT?

1 ¿Qué es Tether cómo empresa y cómo está estructurada?

Tether es una empresa privada global dedicada a la emisión de stablecoins, cuyo funcionamiento corporativo se articula bajo la sociedad matriz: Tether Holdings Limited. Esta entidad actúa como holding del grupo y concentra la definición estratégica, la dirección ejecutiva y el control de las distintas compañías que conforman el ecosistema empresarial de Tether.

A diferencia de un banco o una fintech tradicional, Tether no opera como una entidad financiera regulada en una única jurisdicción. Su modelo es el de un grupo empresarial multinacional, compuesto por múltiples filiales registradas en distintos países y territorios, cada una con funciones específicas. Esta estructura le permite emitir tokens, custodiar reservas, invertir capital propio y desplegar infraestructura tecnológica a escala global, con un alto grado de flexibilidad operativa.

Fundada en 2014 con el objetivo de ofrecer una alternativa digital al dólar, Tether estuvo inicialmente vinculada al trading de criptomonedas. Este enfoque facilitó la rápida adopción de USDT como par de negociación dominante y como herramienta clave de liquidez dentro de los exchanges. Con el tiempo, y a medida que su uso se expandió globalmente, también lo hizo la complejidad de la estructura que lo respalda.

Tether dejó de ser una solución técnica orientada casi exclusivamente a traders y pasó a consolidarse como un actor sistémico del mercado, con influencia directa en la liquidez global, los mercados P2P, las remesas digitales y la infraestructura de pagos, especialmente en economías con controles de capital o restricciones monetarias.

En este proceso, su relación histórica con Bitfinex resulta clave. Ambas compañías han compartido accionistas, directivos y vínculos operativos a través del holding iFinex, que controla Bitfinex y desempeñó un papel central en la expansión inicial de USDT y su integración en los mercados internacionales.

Hoy, Tether ha evolucionado más allá de USDT para convertirse en un holding tecnológico diversificado, con divisiones como Tether Finance, Data, Energy, Edu y Ventures, consolidándose como una pieza fundamental de la infraestructura cripto-financiera global.

2 ¿Cómo está estructurado Tether?

Tether Holdings Limited no opera a través de una única sociedad, sino mediante múltiples entidades legales, cada una con funciones específicas. El conglomerado puede dividir su estructura en tres grandes grupos: Una directa operacional, la columna vertebral de toda la compañía; una estructura basada en sus participaciones e inversiones; y finalmente, un último nexo basado en sus vínculos corporativos relevantes. 

Estructura directa del grupo

Se refiere a las empresas que forman parte oficial del grupo Tether; las sociedades controladas directamente por la matriz (Tether Holdings Limited). Es decir, son las “piezas centrales” del grupo que ejecutan sus operaciones diarias y estratégicas bajo su control directo. En este grupo se encuentra: 

• Tether Limited: Es la principal operativa del grupo y el emisor legal de USDT, reubicada recientemente en El Salvador. Actualmente, Paolo Ardoino ocupa el cargo de CEO, acompañado por Giancarlo Devasini (Chairman) y Simón McWilliams (CFO), con participación accionaria relevante de los directivos históricos del grupo.  

• Tether Operations Limited: Es una filial operativa registrada en BVI, cuya función principal es el soporte técnico y operativo del ecosistema. Por ejemplo, la operación del sitio tether.to y otras integraciones técnicas. La información pública la clasifica como una entidad soporte dentro del grupo con actividad no material respecto a las emisoras. 

• Tether Investments Limited: Es el brazo inversor del holding, separado explícitamente de las reservas que respaldan USDT. A través de esta entidad, Tether invierte en sectores como energía renovable, data centers, minería de Bitcoin, inteligencia artificial y tecnologías P2P, con un enfoque de largo plazo.  

Su objetivo es diversificar el modelo de negocio y construir una base de infraestructura tecnológica y financiera complementaria al ecosistema de stablecoins, sin comprometer la solvencia del respaldo monetario. 

• Tether International limited: Esta es otra de las entidades emisoras y operativas que el grupo utiliza para la creación y gestión de tokens y reservas. En los reportes de aseguramiento y reservas, aparece listada como parte del conjunto de emisoras junto a Tether Limited, dejando su papel operativo y de custodia con contrapartes financieras. 

• Alpha Group Commodities Limited: Es un vehículo corporativo (registrado en BVI en la estructura histórica) orientado a la gestión y estructuración de activos reales o commodities. Por ejemplo, temas vinculados a tokenización de oro u otros activos físicos para productos como XAU₮.  

En informes de aseguramiento publicados por Tether a nivel consolidado, esta entidad figura dentro del perímetro corporativo del grupo. No obstante, dichos documentos no detallan operaciones individuales ni estados financieros específicos por compañía, sino que reflejan la consolidación general del holding. 

En este marco, su función parece orientada a actuar como vehículo legal para la segregación y tenencia de activos reales, facilitar estructuras de custodia y cumplir con requisitos jurídicos vinculados a productos tokenizados, sin que ello implique una actividad operativa pública o material dentro del negocio principal del grupo. 

• TG Commodities Limited: Redomiciliada en El Salvador y reportada en documentación consolidada, cumple una función muy parecida a Alpha Group Commodities: es un vehículo para activos reales y para la emisión/operativa de productos vinculados a commodities. 

Es importante tener en cuenta que sobre esas compañías offshore no se divulgan estados de resultados públicos independientes: la información financiera se publica de forma consolidada en los informes del holding.

Inversiones y participaciones (vía Tether Investments)

La compañia ha desarrollado vehículos de inversión corporativa a través de los cuales explora oportunidades en minería de Bitcoin, infraestructura digital, energía renovable y otras áreas tecnológicas. Todo esto, a través de Tether Investments, que como vimos anteriormente, es un vehículo corporativo de diversificación, permitiendo al grupo reducir su dependencia exclusiva del negocio de stablecoins y posicionarse como proveedor integral de infraestructura digital. 

A través de esta sociedad, el holding canaliza capital propio hacia empresas externas en las que adquiere participaciones minoritarias, significativas o mayoritarias, dependiendo del objetivo estratégico de cada operación. 

• Zettahash Limited: Esta es una empresa creada para agrupar inversiones en infraestructura minera y centros de cómputo (hardware, granjas de minería y proyectos energéticos). Fue creada por Tether Holding, como parte de la expansión hacia minería y energía. Y sus activos son transferidos y consolidados dentro de Tether Investments. 

• Bitdeer Technologies Group: Esta empresa fundada por Jihan Wu (cofundador de Bitmain), es una empresa pública de minería y servicios de computación en la nube con sede legal en Asia. A través de esta compañía, Tether ha buscado asegurar capacidad de cómputo y sinergias energéticas para la estrategia minera del holding. En 2024, llegó a controlar alrededor del 20-21 % de la compañía, sin embargo, su participación fluctuó por compras/ventas públicas posteriores, según reporte de SEC. 

• Northern Data: Este es un grupo alemán de centros de datos y computación de alto rendimiento (HPC) orientado a IA y minería, que pertenece a Aroosh Thillainathan. Ofrece capacidad masiva de GPU y data-center y Tether se convirtió en su accionista mayoritario en operaciones públicas recientes, controlando hasta el 54 % de la empresa entre 2024-2025, según reportes del Financial Times. 

• Blackrock Neurotech: Esta es una empresa estadounidense de neurotecnología, con base en Utah, que desarrolla implantes y sistemas BCI para restaurar funciones motoras/sensoriales en pacientes y para aplicaciones médicas avanzadas. En 2024, Tether realizó una inversión de USD 200 millones, dándole una participación mayoritaria, como parte de su estrategia deep tech e IA. 

• Elemental Altus Royalties: Empresa canadiense que administra regalías (royalties) mineras de proyectos auríferos y otros activos reales, cotizada en la Bolsa de Toronto (TSX). Esta compañía compra y gestiona derechos de regalías sobre minas, recibiendo flujos periódicos sin operar directamente. En junio de 2025, Tether Investments adquirió el 31,9 % del capital social emisible, una participación significativa. 

• Adecoagro: Es un grupo agroindustrial con sede legal en Luxemburgo y operaciones en América Latina, con producciones de alimentos, biocombustible y gestión agrícola a gran escala, como cultivos, azúcar, arroz, lácteos, etanol, energía renovable, entre otros activos. En 2025, Tether anunció y cerró una adquisición mayoritaria de aproximadamente 70 % de la compañía, con el fin de integrar activos reales con usos operativos (energía para minería, pruebas de tokenización de commodities) a su portafolio. 

• XREX Group: Es una fintech/regtech con sede en Taiwán que ofrece infraestructura de pagos transfronterizos, custodia y soluciones regulatorias para facilitar pagos con criptomonedas en mercados emergentes. En junio de 2024, Tether realizó una inversión estratégica de USD 18,75 millones, para impulsar rieles de pagos basados en USDT en Asia. 

• Zengo Wallet: Es una billetera de autocustodia israelí que emplea técnicas de MPC para eliminar la frase semilla tradicional. En 2025, Tether lideró una inversión estratégica con condiciones privadas (el monto no fue divulgado públicamente) para integrar mejor USDT en soluciones de autocustodia. 

• Crystal Intelligence: Es una firma europea-holandesa dedicada a forense blockchain, análisis AML/KYT y detección de fraude. En julio de 2025, Tether realizó una inversión significativa para reforzar sus capacidades de monitoreo y combate de uso ilícito de stablecoins. 

• CityPay.io: Es una empresa originaria de Georgia enfocada en soluciones de punto de venta y pasarelas de pago con criptomonedas. Tether ha hecho inversiones estratégicas en esta empresa desde el 2023, para impulsar la aceptación de USDT en puntos físicos en Europa del Este. 

• Sorted Wallet: Es una startup de Hong Kong que desarrolla una wallet ligera y no custodiada, optimizada para teléfonos básicos y mercados emergentes. En septiembre de 2024, Tether invirtió USD 1.5 millones, como inversión estratégica y una participación minoritaria en la compañía. 

• Quantoz: Es una fintech con base en los Países Bajos especializada en  emisión regulada de tokens y soluciones de pagos, trabajando en la tokenización conforme a estándares europeos (MiCA). Tether ha respaldado el proyecto y aportado tecnología (Hadron by Tether), convirtiéndose en un aliado estratégico, con una inversión de apoyo minoritaria. 

• MANSA: Es una fintech centrada en proveer liquidez en stablecoins para pagos fronterizos. En 2025, Tether lideró y co-financió una inversión de liderazgo que totalizó USD 10 millones, una participación minoritaria por equity. La inversión se orientó a ampliar rieles de liquidez y escalar el uso de USDT en pagos B2B. 

Vínculos corporativos relevantes

Finalmente, el tercer punto que forma parte de la estructura de Tether Holding, se refiere a sus asociaciones estratégicas con grandes compañías.  

iFinex es el grupo corporativo que controla a Bitfinex y otras empresas vinculadas a infraestructura de trading de activos digitales. La relación entre Tether y este holding es de largo plazo y de carácter estructural. Bitfinex fue uno de los primeros exchanges globales en integrar USDT de forma central en su operativa, no solo como par de intercambio, sino como referencia de liquidez, colateral y unidad operativa interna. 

Para Tether, este vínculo asegura una demanda sostenida de USDT, alta rotación del token y presencia en mercados con gran volumen. Bitfinex, por su parte, obtiene acceso a un stablecoin profundo y líquido que reduce fricciones bancarias, acelera liquidaciones y minimiza costos asociados al manejo de dinero fiat. Esta interdependencia ha sido determinante para la expansión y consolidación de USDT como stablecoin dominante a nivel global.   

Por otro lado, se encuentra Hadron. Una solución tecnológica del grupo diseñada para facilitar la tokenización de activos del mundo real, como commodities o deuda privada. Proporciona infraestructura técnica y herramientas de cumplimiento para terceros emisores. Esta plataforma impulsa una expansión indirecta del ecosistema Tether, ya que los activos tokenizados suelen utilizar USDT para pagos, colateral y liquidaciones, reforzando su rol como infraestructura financiera. 

Finalmente, KraneShares, un gestor de activos con foco en productos regulados y ETF temáticos, con fuerte presencia institucional. Su relación con Tether busca tender puentes entre el ecosistema y el capital institucional regulado. Para Tether, esta alianza fortalece la credibilidad institucional de USDT y facilita su integración en vehículos financieros regulados, sin asumir directamente obligaciones propias de gestores de fondos tradicionales. 

3 ¿Qué productos y tecnologías conforman el ecosistema de Tether?

Hasta este punto nos ha quedado claro que Tether es un holding con múltiples capas de productos e infraestructura. Pero, vamos a detallar cómo su ecosistema combina dinero digital, redes, herramientas de autocustodia, pagos instantáneos, minería, educación, inteligencia artificial e inversiones estratégicas, más allá de sus inversiones. 

Tether Finance

El núcleo del negocio de Tether continúa en la emisión de stablecoins respaldadas por activos reales: con USDT como producto principal, además de emisiones adicionales como EUR₮, MXN₮, CNH₮ y XAU₮ (Tether Gold).  

El principal motor de ingresos de Tether proviene del manejo de las reservas que respaldan estos tokens: instrumentos del Tesoro de Estados Unidos, repos y otros activos líquidos generan intereses. Estos constituyen la mayor parte de los beneficios operativos de la empresa. Por ejemplo, en 2024 Tether reportó ganancias netas de aproximadamente USD 13.000 millones, de los cuales alrededor de USD 7.000 millones provinieron de los intereses sobre esos activos líquidos y otros USD 5.000 millones de la apreciación en valor de bitcoin y oro mantenidos en reserva.  

Infraestructura multired y transporte de valor

Uno de los pilares técnicos del modelo de Tether es su estrategia de emisión multired. En lugar de depender de una sola red, USDT opera simultáneamente en redes como Ethereum, Tron, Solana, Avalanche, Polygon, Arbitrum, Optimism, Liquid y otras. Esta arquitectura permite elegir la red más eficiente según el contexto -bajo costo, alta velocidad o mayor descentralización- y convierte a Tether en una capa de transporte de valor más que en un simple activo digital.  

Wallet Development Kit (WDK) y autocustodia

El Wallet Development Kit (WDK) representa una pieza estratégica del ecosistema. Este conjunto de herramientas permite a desarrolladores, empresas e instituciones crear wallets de autocustodia compatibles compatibles con Bitcoin, Lightning y los tokens de Tether (USDT, XAUT, etc.).  

Este tipo de herramientas facilita que terceros integren dichas monedas estables en aplicaciones financieras, wallets y servicios de pago sin tener que desarrollar sistemas desde cero. Tether ha impulsado o invertido en carteras específicas (como Zengo y Sorted Wallet), diseñadas para mejorar la autocustodia y accesibilidad de los activos digitales. 

Estos productos no generan ingresos significativos en forma de tarifas por usuario para Tether -al menos no públicamente divulgados- pero potencian adopción y permanencia de USDT, lo que a largo plazo refuerza la demanda de reservas y el modelo de ingresos básico de la empresa. 

Tether Power: minería de bitcoin y energía

Tether ha expandido su operación hacia minería de bitcoin y la infraestructura energética para soportar estas actividades. Usa energía renovable y proyectos energéticos asociados para operar granjas de minería propias o mediante acuerdos estratégicos con terceros.  

Este segmento, aunque no es el foco principal de ingresos comparado con el negocio de stablecoins, se orienta a generación de valor y diversificación corporativa: ganancias potenciales por la minería de bitcoin se suman a la liquidez general del holding y pueden generar beneficios de capital si se retienen o venden bitcoin minados. 

Tether Data: Infraestructura digital y centros de datos

A través de lo que se conoce como Tether Data, la compañía invierte en centros de datos, servicios de computación de alto rendimiento (como Northern Data) y tecnología relacionada con inteligencia artificial y redes peer-to-peer.  

Por otro lado, la inteligencia artificial ocupa un rol transversal dentro del ecosistema de Tether. La compañía desarrolla y utiliza agentes autónomos para optimizar procesos internos, análisis de datos, gestión de riesgos y cumplimiento normativo. En este contexto se inscribe QVAC (Quantum-Verse Artificial Cognition), la iniciativa interna (y externa) con la que Tether estructura sus desarrollos en IA, agentes autónomos y sistemas cognitivos avanzados. 

QVAC funciona como una infraestructura propia de inteligencia artificial, orientada a crear agentes capaces de analizar datos financieros y on-chain, monitorear riesgos, apoyar procesos de cumplimiento y mejorar la toma de decisiones internas. Es parte de una capa tecnológica integrada a las divisiones de Tether Finance, Data y Ventures, diseñada para reducir costos operativos, aumentar eficiencia y disminuir la dependencia de proveedores externos de IA y producto comercial. 

En paralelo, QVAC también contempla aplicaciones abiertas al público, como QVAC Health, orientadas al análisis de datos personales de salud y bienestar mediante inteligencia artificial que opera directamente en el dispositivo del usuario. Este enfoque prioriza la privacidad, el control local de los datos y la ausencia de procesamiento en la nube,

Las participaciones en operaciones de infraestructura digital buscan posicionar a Tether en el soporte de tecnologías emergentes que requieren gran capacidad de cómputo. Aunque no existen cifras públicas completas sobre ingresos derivados de esta línea, parte de las ganancias del holding en 2024 y 2025 se han reinvertido en iniciativas estratégicas de IA y datos, reflejando un enfoque orientado a largo plazo para ampliar la base de activos tecnológicos de la empresa y posibles retornos futuros. 

Tether Ventures o Tether Investments

Como vimos anteriormente, la rama de inversión del holding ha canalizado capital hacia múltiples compañías y proyectos complementarios del ecosistema de stablecoins y finanzas digitales. Entre estas, figuran empresas de pagos y liquidez, wallets de autocustodia, análisis y cumplimiento, activos reales y tokenización y otros segmentos tecnológicos. 

Estas participaciones amplían el alcance de Tether en el ecosistema cripto, pero no suelen traducirse inmediatamente en un “ingreso por producto” para Tether: la mayoría de estas inversiones son posiciones de capital cuya rentabilidad depende de eventos de mercado, distribución de dividendos o valorización del activo con el tiempo.  

Tether Edu

Consciente de que la infraestructura por sí sola no garantiza adopción, Tether impulsa programas de formación y alfabetización digital bajo la iniciativa Tether Edu. Estas acciones buscan educar a usuarios, desarrolladores y comercios en el uso de stablecoins, Bitcoin, autocustodia y pagos digitales, especialmente en regiones donde estas herramientas representan una alternativa real al sistema financiero tradicional. 

A través de la Academy of Digital Industries, la empresa ofrece cursos de diferentes tópicos del ecosistema y colabora en diferentes instituciones a nivel mundial, junto con empresas (como Medoo) para realizar talleres y bootcamps de conceptos básicos hasta aplicaciones empresariales. 

4 ¿Cuál es el modelo de negocio de Tether? ¿Cómo genera ingresos?

El modelo de negocio de Tether combina un negocio core -emitir y respaldar una stablecoin cuyo suministro responde a la demanda- con una operación de tesorería que invierte esas reservas en instrumentos líquidos para generar ingresos por intereses. A ello se suman comisiones operativas, servicios de plataforma y retornos de inversiones corporativas separadas. Vamos a desglosarlo. 

Tether se posiciona como un emisor global de stablecoins, siendo USDT su producto principal. Su modelo de negocio gira en torno a la creación de tokens digitales respaldados por reservas de activos tradicionales, que funcionan como un pasivo financiero de la empresa frente a los tenedores de USDT. 

Cada token emitido refleja una obligación de la compañía, respaldada por instrumentos de alta liquidez como efectivo, equivalentes de efectivo, letras del Tesoro estadounidense a corto plazo, acuerdos de recompra y, en algunos casos, activos físicos como metales preciosos para productos específicos (por ejemplo, XAUT).  

La estructura que tiene permite que Tether mantenga la estabilidad del valor del token, lo que a su vez genera confianza entre usuarios, exchanges y socios institucionales, sosteniendo su posición como la stablecoin más utilizada del ecosistema. 

El flujo de ingresos de Tether se articula en varias líneas complementarias. La fuente más significativa proviene del rendimiento de las reservas, ya que los activos en los que se invierte generan intereses y ganancias financieras que exceden los costos operativos de la empresa.  

El CEO de la compañía (al momento de publicar esta nota), Paolo Ardoino, explicó en una entrevista para Bloomberg, que esta estructura permite a Tether capturar un margen de beneficio del 99 %, haciendo que su modelo sea altamente rentable y predecible, teniendo en cuenta que son un holding tecnológico, con apenas 200 trabajadores.  

5 ¿Por qué Tether se está transformando en un holding tecnológico?

La evolución de Tether de emisor de stablecoins a holding diversificado no es circunstancial, sino una respuesta directa a su rol central dentro del ecosistema financiero digital. Si bien la emisión de USDT le permitió convertirse en un proveedor global de liquidez, depender exclusivamente de ese modelo implica riesgos regulatorios, financieros y de mercado. La transformación en holding busca precisamente mitigar esa dependencia y fortalecer su sostenibilidad a largo plazo.

Uno de los motores clave de esta estrategia es la integración vertical de infraestructura crítica. A través de inversiones en minería de Bitcoin, energía, centros de datos, pagos sobre Lightning Network y soluciones de autocustodia, Tether reduce su dependencia de terceros y gana control sobre elementos esenciales de la economía digital: liquidez, cómputo, energía y canales de pago. Este enfoque le aporta mayor resiliencia frente a cambios regulatorios, restricciones bancarias o fallas operativas externas, algo especialmente relevante para una empresa con presencia global.

Otro objetivo central es ampliar el uso real de USDT más allá del trading. El desarrollo de soluciones de pago, wallets y programas de educación financiera apunta a integrar la stablecoin en la vida cotidiana, especialmente en regiones con alta inflación, controles de capital o baja inclusión bancaria. En este contexto, USDT deja de ser solo un instrumento financiero para convertirse en una herramienta práctica de transferencia y resguardo de valor.

En última instancia, la estrategia busca transformar los beneficios generados por la emisión de stablecoins en activos tecnológicos de largo plazo, construir una ventaja competitiva difícil de replicar y posicionarse como proveedor integral de infraestructura financiera digital. USDT sigue siendo el núcleo, pero ya no el único pilar.