Hay un riesgo en Ethereum si se aprueban los ETF, dice S&P Global

La aprobación de un fondo cotizado en bolsa (ETF, por sus siglas en inglés) de ether (ETH) es una posibilidad para 2024. Si esto ocurre, analistas del mercado advierten sobre el aumento de la centralización en el conjunto de validadores de la red.

«Los ETF de ether al contado de Estados Unidos que incorporan el staking podrían volverse lo suficientemente grandes como para cambiar las concentraciones de validadores en la red Ethereum, para mejor o para peor», dice un reporte de S&P Global, firmado por los analistas Andrew O’Neill y Alexandre Birry.

La Comisión de Bolsa y Valores (SEC) de Estados Unidos podría aprobar los ETF de ether en mayo, cuando llegue la primera fecha límite para expedirse sobre el tema. Cabe recordar que la aprobación de 11 ETF de bitcoin (BTC) al contado se dio este año, en enero, como reportó CriptoNoticias. Varias importantes firmas de gestión de activos, como BlackRock, Ark Invest, Franklin Templeton y Fidelity, ya ofrecen este servicio a sus clientes, y también proyectan brindar uno idéntico con la criptomoneda de la red Ethereum.

Posibles consecuencias de un ETF para Ethereum

Si los ETF de ether finalmente comenzaran a comerciarse, podrían afectar a la red de dos maneras. Por un lado, promoviendo la aparición de nuevos validadores. Al funcionar con prueba de participación (Proof of Stake o PoS), Ethereum requiere que los validadores depositen y bloqueen 32 ETH para aportar a la confirmación de transacciones y bloques y obtener recompensas a cambio. Este proceso de denomina staking.

Ark Invest y Franklin Templeton tienen intenciones de hacer staking con los ETH que compren, dice el informe citado. De este modo, las grandes inversiones que recauden estos fondos podrían ayudar a reconfigurar el mapa de validadores de la red, que tiene a Lido como dominador absoluto. Coinbase es un pool de staking importante, pero acumula una cuota de mercado similar a RocketPool o Binance, entre otros.

Precisamente, la otra forma en la que los ETF de ether pueden influir en la red es potenciando la presencia de Coinbase como validador. La ventaja de la empresa estadounidense por sobre Lido, una plataforma de staking descentralizado, es que proyecta mayor confianza regulatoria y, por ende, sería el preferido de los oferentes de ETF. Al cierre de esta nota, Coinbase cuenta con cerca de 25.000 validadores (un 2,5% del total de la red).

La elección de los custodios para las criptomonedas de cada empresa será un punto clave para ver cómo afecta la aprobación de los ETF a Ethereum. Si todas se inclinan por Coinbase (al menos tres gestoras de activos lo harían, dice S&P), la tajada del exchange en el staking de Ethereum incrementará.

El riesgo de centralización en Ethereum

Si el abanico de validadores se diversifica, es mejor para Ethereum. Como han advertido los principales desarrolladores de ese protocolo, la descentralización es una característica muy deseada, ya que reduce el riesgo de censura a ciertas transacciones o actores. Esto quiere decir que si un gobierno indica a Lido o Coinbase no procesar ciertas transacciones —como pasa en la actualidad, de hecho—, deben existir otros validadores capaces de hacerlo.

Por otro lado, la centralización genera puntos de falla determinados que son más fáciles de atacar para agentes externos que quieran perjudicar a Ethereum. Es el caso de los clientes, que son software que conectan los nodos con la red. Recientemente, se puso en alerta a los validadores por la amplia preferencia (85%) por el cliente geth en la capa de ejecución (donde se crean los bloques), que daba la posibilidad de finalizar bloques sin la participación de nodos que usen otros clientes. Se produce así un punto de falla importante en Ethereum.