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Bitcoin está "a la espera de liquidez", dice Glassnode.
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Para la Glassnode, "la estructura parece más constructiva que abiertamente alcista".
El precio de bitcoin (BTC) se está viendo convulsionado por el contexto internacional que incluye la guerra en Irán, la subida de la cotización del petróleo, la negativa de la Reserva Federal (FED) estadounidense a recortar tasas de interés y una crisis del crédito privado en plena expansión.
A pesar de todo esto, bitcoin se mantiene con relativa fortaleza cerca de los 70.000 dólares. Al momento de esta redacción cotiza a 69.500 dólares.
El siguiente gráfico, provisto por CoinGecko, muestra cómo se ha comportado la moneda digital durante los últimos 7 días:
En medio de este contexto que combina fortaleza de bitcoin con un entorno delicado, la firma de análisis on-chain Glassnode detecta que el mercado muestra señales constructivas, pero todavía «necesita una participación más fuerte para convertirse en algo más duradero».
Zona de acumulación y un techo difícil de pasar para bitcoin
Uno de los hallazgos centrales del más reciente reporte de Glassnode, publicado el 25 de marzo de 2026, tiene que ver con dónde están concentradas las compras recientes de bitcoin.
Según el análisis de la distribución de costos de los llamados holders de corto plazo, se está formando un nuevo punto de acumulación dentro del rango de 60.000 a 70.000 dólares. Esta zona de compras es, según Glassnode, «modesta en tamaño, pero suficiente para explicar el reciente impulso alcista del precio».
Concretamente, lo que dice Glassnode es que aumentaron las compras de bitcoin en los precios actuales por parte de inversores que no suelen tener prisa por vender sus monedas.
Sin embargo, el problema está arriba. Entre los 93.000 y los 97.000 dólares existe una concentración muy densa de bitcoin que fue comprado a esos precios y que hoy está en pérdida.
Detallan los analistas aquí reportados que esos inversores, en cuanto el precio se acerque a su costo de entrada, tendrán incentivos para vender y recuperar lo que perdieron. Glassnode los identifica como «una cohorte que podría amplificar la presión vendedora si el precio intenta recuperar esos niveles».
Hay miedo elevado, pero sin capitulación masiva (por ahora)
Otro indicador clave del reporte mide las pérdidas no realizadas del mercado en conjunto como porcentaje de la capitalización total. En términos simples: cuánto dinero están perdiendo los inversores que todavía no vendieron. Ese número lleva dos meses estabilizado por encima del 15% de la capitalización de mercado, una zona que Glassnode compara con las condiciones del segundo trimestre de 2022, meses antes del colapso de Terra-Luna.
La firma aclara que esto «posiciona el sentimiento actual como uno de miedo elevado, aunque significativamente por debajo de los niveles de capitulación extrema observados durante eventos agudos de estrés como el colapso de FTX».
En otras palabras: hay dolor, pero los inversores todavía no están tirando la toalla masivamente. Eso es, a la vez, una buena y una mala noticia: no hay pánico, pero tampoco hay el tipo de euforia generalizada que históricamente precede a los rebotes más potentes.
Por el lado de las ganancias realizadas —lo que efectivamente embolsaron en dinero fíat quienes sí vendieron con ganancia—, el panorama es más preocupante. Ese indicador colapsó desde un pico de aproximadamente 3.000 millones de dólares diarios en julio de 2025 a menos de 100 millones diarios en la actualidad, una caída de más del 96%.
Para Glassnode, «contracciones de esta magnitud son una característica de manual de un mercado bajista que transita hacia sus etapas finales, donde el conjunto de vendedores rentables se ha agotado en gran medida».
ETF de bitcoin y derivados dan señales mixtas
En el mercado institucional, hay una noticia relativamente alentadora: los flujos hacia los ETF de bitcoin en Estados Unidos viraron a territorio positivo en los últimos días, luego de semanas de salidas netas.
Glassnode describe esto como «señales tempranas de que la demanda institucional podría estar comenzando a retornar» y advierte que «un movimiento sostenido de regreso a terreno positivo sugeriría que los compradores institucionales están recuperando confianza».
De todos modos, como puede verse en la siguiente imagen provista por CoinGlass, el panorama sigue siendo mixto: con días rojos (de salidas netas de capital) y verdes (de entradas netas de capital) alternándose.
Sin embargo, en el mercado de futuros perpetuos —el instrumento que Glassnode describe como «el favorito de los traders de corto plazo»—, las tasas de financiamiento siguen negativas.
Esto significa que quienes apuestan a la baja están pagando una prima por mantener sus posiciones, lo que refleja que el sesgo bajista en derivados persiste. Para Glassnode, esto «señala que la convicción en la recuperación sigue siendo limitada, particularmente entre los traders apalancados».
El contrapunto: Willy Woo y el mercado bajista inacabado
El análisis de Glassnode no es el más pesimista que circula en el mercado. Tal como CriptoNoticias lo reportó, a mediados de marzo, el trader y analista Willy Woo advertía en su cuenta de X que la recuperación hacia los 75.000 dólares podría ser una «trampa alcista»: una señal engañosa de fortaleza que termina atrapando compradores antes de una nueva caída.
Para Woo, el impulso reciente estaba motorizado principalmente por traders de corto plazo y por el mercado de futuros, actores cuya liquidez es, en sus propias palabras, «volátil y peligrosa».
Su diagnóstico más duro: «Según el panorama de liquidez que observo, estamos aproximadamente a un tercio del camino a través del mercado bajista». Si eso es cierto, bitcoin todavía tendría un trecho considerable de corrección por delante antes de encontrar un piso estructural sólido.
Glassnode no llega tan lejos en su caracterización. El informe no habla de mercado bajista en curso, sino de una «fase de reequilibrio» con señales constructivas que todavía no alcanzan para hablar de ruptura alcista.
La diferencia no es menor: Woo proyecta más caída, Glassnode proyecta lateralización con riesgo a la baja si no aparece demanda fresca.
Un mercado sin definición alcista ni bajista para bitcoin
El resumen de Glassnode es preciso: «La estructura parece más constructiva que decididamente alcista».
Los indicadores apuntan, según la interpretación de Glassnode, a que lo peor del pánico vendedor ya pasó, pero el mercado sigue esperando el ingrediente que falta: volumen de compra sostenido y entradas de capital que le den espesor al rebote.
Hasta que eso aparezca, cualquier recuperación será frágil, y la advertencia de Woo seguirá siendo una hipótesis que el mercado no puede descartar.
