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El carry trade del yen japonés inflaba los mercados bursátiles de Japón y el mundo.
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Recientes decisiones del Banco de Japón cambiaron la dinámica de los inversionistas.
En un mundo interconectado, incluso los eventos aparentemente distantes pueden desencadenar consecuencias significativas en otras partes del globo.
Este fenómeno, a menudo descrito como el «efecto mariposa», ilustra cómo un cambio en un sistema puede tener efectos profundos y amplificados en otro u otros.
Actualmente, estamos siendo testigos de un ejemplo claro de este efecto en la economía mundial, donde decisiones económicas en Japón están generando repercusiones que llegan incluso al precio de bitcoin (BTC) y las criptomonedas.
Vale aclarar que la caída de bitcoin no puede atribuirse única y exclusivamente a lo que ocurre en Japón, sino que es un fenómeno multicausal.
El escenario de tensión en Oriente Medio, con una potencial guerra que enfrente a Israel, Irán y otras naciones, por ejemplo, impacta en los mercados a nivel mundial y también en bitcoin.
Además, intervienen cuestiones estacionales. El verano en el hemisferio norte suele ser una temporada bajista para los activos financieros y 2024 no es la excepción.
Pero, lo que ha llamado la atención principalmente en el último fin de semana, es el desplome del mercado bursátil japonés.
El problema con el carry trade del yen
El punto de partida de esta situación es la decisión reciente del Banco de Japón (BOJ) de aumentar las tasas de interés. Durante años, Japón ha mantenido una política de tasas de interés extremadamente bajas, incluso negativas, para estimular el crecimiento económico.
En el siguiente gráfico pueden verse cómo han sido las tasas de interés en Japón a lo largo del tiempo:
Este entorno de tasas bajas dio lugar a una estrategia financiera conocida como el «carry trade» utilizando, para esto, al yen (la moneda de Japón).
Explica el sitio web de la entidad financiera AndBank:
El carry trade es una estrategia utilizada en el mercado de compraventa de divisas por la que un inversionista vende una cierta divisa con una tasa de interés relativamente baja y compra otra diferente con una tasa de interés más alta. Es una forma de arbitraje financiero que está diseñado para explotar el resultado de diferencias entre las tasas de interés de los bancos centrales.
AndBank, banco español.
En el caso que aquí compete, los inversionistas tomaban prestado yenes a tasas de interés mínimas y luego convertían esos yenes a otras divisas, como el dólar estadounidense, para invertir en activos que ofrecieran mayores rendimientos. Esto les permitía obtener beneficios significativos gracias a la diferencia entre las tasas de interés.
El carry trade del yen fue especialmente atractivo debido a la diferencia considerable entre las tasas en Japón y las tasas crecientes en otras economías, como Estados Unidos.
La brecha permitió a los inversionistas obtener financiamiento casi «gratuito» y beneficiarse de los márgenes en activos más lucrativos. El siguiente gráfico detalla cómo era una de las operatorias realizadas:
El carry trade también se utilizaba para comprar acciones del mercado japonés, lo que provocó que estas, en conjunto, se dispararan hasta niveles que, según el análisis técnico, podrían considerarse «de sobrecompra» (como puede verse en el gráfico que está más abajo en esta misma publicación).
Sin embargo, cuando recientemente el Banco Central de Japón decidió aumentar las tasas a aproximadamente 0,25%, este panorama cambió drásticamente.
El aumento de tasas en Japón ha llevado a un fortalecimiento del yen. Como resultado, muchos inversionistas que habían participado en el carry trade ahora se enfrentan a «llamadas de margen», lo que significa que deben reembolsar sus préstamos en yenes más rápidamente de lo que habían planeado. Para hacerlo, se ven obligados a vender sus activos y eso está generando una presión de venta significativa en los mercados financieros.
Impacto global del desplome del mercado japonés
El fortalecimiento del yen y la liquidación de activos han contribuido a una caída en los mercados bursátiles japoneses como puede verse en el gráfico a continuación:
Pero el efecto mariposa no se detiene ahí. A medida que los inversionistas japoneses venden sus activos, el impacto se extiende a los mercados de acciones de todo el mundo. En parte, porque los inversionistas japoneses estaban participando de esos mercados y en parte por «efecto contagio», al tratarse Japón de una de las economías más poderosas del mundo.
La volatilidad resultante está desestabilizando a los inversionistas globales, quienes se ven obligados a reconsiderar sus posiciones y estrategias.
¿Y qué tiene que ver bitcoin en todo esto?
Bitcoin, a menudo descrito como «oro digital», tiene características únicas que podrían hacer que sea considerado un refugio seguro.
Sin embargo, en la práctica, el mercado —en general— sigue percibiéndolo como un activo de riesgo, similar a las acciones tecnológicas. Esto significa que durante los periodos de incertidumbre económica, como el provocado por la reciente situación en Japón, bitcoin tiende a moverse en sincronía con los mercados bursátiles. A diferencia de BTC, el oro está cerca de su precio máximo histórico, tal como ha reportado CriptoNoticias horas atrás.
La crisis actual ha llevado a una venta masiva de activos, incluyendo bitcoin, ya que los inversionistas buscan reducir su exposición al riesgo y asegurar liquidez.
Esta caída en el precio de bitcoin podría representar una oportunidad de compra para aquellos con un horizonte de inversión a mediano o largo plazo. La naturaleza de bitcoin, con su potencial de revalorización a lo largo del tiempo y su creciente aceptación institucional, sugiere que las correcciones en su precio podrían ser vistas como oportunidades para adquirir el activo a un costo más bajo antes de su posible apreciación futura.
