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Entre los exchanges descentralizados más populares están Uniswap y PancakeSwap.
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Los usuarios conservan el control total de sus fondos cuando operan en un DEX.
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Los DEX no requieren registro ni verificación de identidad (KYC).
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Utilizan algoritmos y pools de liquidez para fijar precios.
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No admiten intercambios entre criptomonedas y dinero fiduciario.
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Los exchanges descentralizados (DEX) son mercados peer-to-peer donde las personas pueden intercambiar directamente criptomonedas sin necesidad de intermediarios. En este sentido, los DEX sustituyen la figura del tercero (como los bancos y otras instituciones) por contratos inteligentes que se ejecutan de forma automática sobre una blockchain una vez se cumplan los términos de la transacción antes de ejecutarla.
Los DEX son una pieza fundamental en el amplio ecosistema de las finanzas descentralizadas. Han permitido que miles de usuarios alrededor del mundo conozcan los beneficios que ofrece la cadena de bloques y los contratos inteligentes, tales como la autonomía, transparencia y descentralización.
1 ¿Qué es un DEX o exchange descentralizado?
Un exchange descentralizado es una plataforma P2P que permite comprar y vender criptomonedas sin necesidad de intermediarios. A diferencia de los exchanges centralizados (como Binance o Coinbase), en un DEX no hay una empresa que controle los fondos de los usuarios. En cambio, las operaciones se realizan directamente entre personas mediante contratos inteligentes.
Esto significa que tú conservas el control de tus criptomonedas en todo momento, ya que no necesitas depositarlas en la plataforma para operar. Además, los DEX suelen ser de código abierto y funcionan sobre redes blockchain como Ethereum, Binance Smart Chain o Solana.
2 Un poco de historia
Desde el surgimiento de Bitcoin, los exchanges han tenido un rol determinante en la adopcion y evolución de los mercados de la principal criptomoneda, al emparejar a compradores y vendedores. Sin los exchanges, las personas no hubiesen tenido acceso a las criptomonedas, debido a que solo se podrían conseguir minando Bitcoin o recibiendo pagos.
El primer exchange de bitcoin fue New Liberty Standard, surgido en octubre de 2009, apenas 10 meses después del lanzamiento de Bitcoin. Las primeras transacciones en este sitio permitieron establecer un valor de mercado para la criptomoneda, unos 1.300 BTC por cada dólar.
Luego aparecería Mt. Gox, en febrero de 2010, otro exchange centralizado que llegó a concentrar el 70% del volumen de traders de Bitcoin, y que sufrió el mayor hackeo en su momento, siendo uno de los robos de criptomonedas más grandes de la historia.
Bitcoin Market (2010) y LocalBitcoin (2011) fueron los primeros exchanges que pretendían ser descentralizados. Sin embargo, estos exchanges peer-to-peer requerían de un depósito en garantía (escrow) controlado por el administrador de la plataforma. Por lo que no podrían considerarse del todo descentralizados.
Más adelante, otros exchanges como o Bisq (2014), Hodl Hodl (2016) resolvieron este problema al permitir intercambios a través de una transacción multifirma, por lo que ninguna de las partes tenía el control total de los fondos depositados en garantía.
En paralelo surgian los DEX, exchanges descentralizados basados en contratos inteligentes, como EtherDelta (2016), un DEX pionero basado en Ethereum. Estas primeras versiones de los DEX eran a menudo difíciles de usar, lentas y con problemas de liquidez.
No fue hasta la introducción de los Automated Market Makers (AMM) en 2018, con plataformas como Uniswap (2018), que los DEX comenzaron a ganar una adopción masiva, especialmente con el auge de las Finanzas Descentralizadas (DeFi) en 2020.
3 ¿En qué se diferencia un DEX de un exchange centralizado (CEX)?
Un DEX y un CEX cumplen la misma función básica: permitir el intercambio de criptomonedas. Sin embargo, se diferencian en su funcionamiento, seguridad, control y filosofía. Por ello, a la hora de decidir donde hacer trading de criptomonedas no solo debes evaluar tus necesidades, sino también tu filosofía personal respecto a la tecnología cripto.
¿Confiarías tus criptoactivos a una entidad central o prefieres mantener el control sobre tus fondos? ¿Prefieres el anonimato y resguardar tu privacidad o hacer un registro KYC? ¿Qué piensas sobre la seguridad y transparencia de la plataforma? Estas son algunas disyuntivas que presentan la elección de un exchange centralizado versus uno descentralizado.
Tanto los CEX como los DEX presentan distintas ventajas y desventajas, según las necesidades y preferencias del usuario. Los exchanges centralizados conllevan riesgos de seguridad y regulatorios, pero ofrecen alta liquidez, interfaces intuitivas y soporte al cliente.
Los exchanges descentralizados priorizan la privacidad y el control del usuario, permitiendo realizar operaciones directamente desde billeteras personales sin intermediarios. Los CEX son más accesibles para principiantes, mientras que los DEX requieren más conocimientos técnicos, pero ofrecen mayor autonomía.
La tabla a continuación resume de forma sencilla las principales diferencias entre ambos tipos de exchanges, aunque están surgiendo plataformas de intercambio híbridas que combinan las ventajas de ambos tipos.
| Característica | Exchange Centralizado CEX | Exchange Descentralizado DEX |
|---|---|---|
| Entidad controladora | Entidad central | Sistema distribuido |
| Facilidad de uso | Alta | Baja |
| Custodia de los fondos | Wallet del exchange | Wallet del usuario |
| Privacidad | Moderada | Alta |
| Seguridad | Moderada a baja | Moderada a alta |
| Creador de mercado | Order book | Order book, AMM, Hibrido |
| Oferta de cripto | Moderada | Moderada a alta |
| Liquidez | Alta | Moderada a baja |
| Velocidad de las transacciones | Alta | Moderada a baja |
4 Tipos de DEX y cómo funcionan
Los exchanges descentralizados (DEX) no son todos iguales. Aunque comparten la idea de eliminar intermediarios y dar control total a los usuarios, existen distintos tipos de DEX según cómo crean mercado; es decir, como se fija el precio. Estos son: AMM (Automated Market Makers), libro de órdenes (Order Book) y algunas plataformas híbridas.
1. DEX con AMM (Automated Market Makers). Son plataformas que permiten el intercambio de criptomonedas sin necesidad de una contraparte directa. En lugar de emparejar órdenes de compra y venta, utilizan pools de liquidez abastecidos por usuarios que depositan pares de tokens. El precio de los activos se determina mediante fórmulas matemáticas, como la de producto constante (x * y = k). Entre los AMM más populares encontramos a Uniswap, PancakeSwap y Curve Finance.
¿Qué son los pools de liquidez?
Son fondos compartidos de criptomonedas que los usuarios depositan en un DEX para facilitar intercambios entre tokens. Estos fondos permiten que otras personas intercambien tokens sin necesidad de un comprador o vendedor directo en ese momento. A cambio de aportar liquidez al pool, los usuarios reciben comisiones por cada operación que se realice con esos fondos.
2. DEX con Libro de Órdenes (Order Book). Estos DEX funcionan de manera similar a los exchanges tradicionales, utilizando un libro de órdenes donde se registran las ofertas de compra y venta. Las transacciones se ejecutan cuando las órdenes coinciden en precio y cantidad. Entre los más comunes podemos mencionar a dYdX, Loopring o Injective.
3. DEX Híbridos. Como su nombre lo indica, estos DEX combinan características de los AMM y los libros de órdenes para ofrecer una experiencia de usuario más completa. Permiten a los usuarios elegir entre operar mediante pools de liquidez o colocar órdenes en un libro de órdenes, dependiendo de sus preferencias y necesidades. Como ejemplo de estos DEX tenemos a Onomy y Polkadex.
Agregadores: una herramienta valiosa para los usuarios
Los agregadores son plataformas que conectan múltiples DEX para ofrecer al usuario la mejor opción para realizar un intercambio de tokens. Su objetivo principal es encontrar el mejor precio, con el menor deslizamiento y las tarifas más bajas, sin que el usuario tenga que buscar manualmente en cada DEX por separado. Un ejemplo de un agregador sería 1inch.
5 Beneficios de usar un DEX
1. Control total sobre tus fondos. En un DEX, mantienes la custodia de tus activos en todo momento. Las operaciones se realizan directamente desde tu wallet personal mediante contratos inteligentes, eliminando la necesidad de depositar fondos en una plataforma centralizada. Esto reduce significativamente el riesgo de pérdidas por hackeos o congelamientos de cuentas.
2. Mayor privacidad y anonimato. A diferencia de muchos CEX que requieren procesos de verificación de identidad (KYC), los DEX permiten operar sin necesidad de proporcionar datos personales. Esto ofrece un mayor nivel de privacidad y es especialmente valioso para usuarios que priorizan el anonimato en sus transacciones.
3. Seguridad reforzada. Al no depender de una entidad centralizada que almacene los fondos de los usuarios, los DEX minimizan el riesgo de ataques cibernéticos masivos. Además, las transacciones se ejecutan mediante contratos inteligentes auditados, lo que añade una capa adicional de seguridad.
4. Acceso global y sin restricciones. Los DEX están disponibles para cualquier persona con conexión a internet y una billetera compatible, sin importar su ubicación geográfica. Esto facilita el acceso a mercados financieros a usuarios en regiones donde los servicios bancarios tradicionales o los CEX no están disponibles o son limitados.
5. Participación en la gobernanza. Muchos DEX ofrecen tokens de gobernanza que permiten a los usuarios participar en decisiones clave sobre el desarrollo y las políticas de la plataforma. Esto fomenta una comunidad más involucrada y alineada con los intereses de los usuarios.
6 Desventajas o riesgos de los DEX
Como sucede con toda innovación tecnológica, los DEX tienen tanto beneficios como desventajas. Antes de vincularte con un DEX, es necesario que te informes sobre los siguientes riesgos:
1. Vulnerabilidades en los contratos inteligentes. Si bien la tecnología de la cadena de bloques es altamente segura, la calidad del código del contrato inteligente puede afectar la seguridad de la plataforma. Si un código está defectuoso, pueden producirse hackeos y vulnerabilidades, lo que traería como consecuencia la pérdida de los fondos de los usuarios. Para aminorar este riesgo, muchos desarrolladores solicitan auditorías de seguridad (es decir, una revisión minuciosa del código).
2. Front-Running. Es una práctica en la que un actor (a menudo un bot) detecta una transacción pendiente en la red blockchain y, aprovechando la transparencia de la blockchain, coloca su propia transacción antes de la original para obtener una ventaja injusta. Se aprovechan del cambio de precio que tú transaccion iba a causar y obtienen una ganancia.
3. Tokens maliciosos. Uno de los riesgos más importantes al usar un exchange descentralizado es el riesgo de tokens maliciosos o falsos. Esto se debe a que, a diferencia de los exchanges centralizados, en un DEX cualquiera puede crear un token y subirlo a la plataforma sin pedir permiso. Esta característica, conocida como “creación de mercados sin permisos”, tiene el lado positivo de fomentar la innovación y el acceso abierto. Pero también abre la puerta a que aparezcan estafas, proyectos falsos o tokens sin ningún valor real.
4. Falta de soporte al cliente. Dado que los DEX operan sin una autoridad central, no existe atención al cliente para ayudar a recuperar fondos perdidos o resolver problemas, lo que coloca la responsabilidad únicamente en el usuario.
5. Dificultad para comprar criptomonedas con dinero fiat: a diferencia de los exchanges centralizados, muchos DEX no permiten la compra directa de criptomonedas con monedas fiduciarias, lo que obliga a los usuarios a adquirir criptomonedas o tokens en otros lugares antes de poder utilizar el DEX.
7 ¿Cuáles son los DEX más populares?
1. Uniswap
Es el DEX más conocido y uno de los pioneros en usar el modelo de AMM (Automated Market Maker). Funciona sobre la red de Ethereum y permite intercambiar miles de tokens ERC-20. Su interfaz es sencilla, y es de código abierto. También cuenta con versiones más recientes (V2, V3 y próximamente V4) que introducen mejoras en eficiencia, tarifas y personalización de los pools de liquidez.
2. PancakeSwap
Este DEX domina en la red BNB Chain (antes Binance Smart Chain). Su funcionamiento es muy similar al de Uniswap, pero con tarifas más bajas gracias a la eficiencia de su blockchain. PancakeSwap también permite hacer yield farming, participar en loterías y hasta usar NFTs dentro de su plataforma.
3. Curve Finance
Especializado en el intercambio de stablecoins (como USDT, USDC y DAI) con bajo deslizamiento y comisiones mínimas. Su diseño está optimizado para operaciones grandes entre tokens que tienen precios similares. También ha incorporado una estructura de incentivos compleja que atrae a proveedores de liquidez experimentados.
4. SushiSwap
Nacido como un fork de Uniswap, SushiSwap ofrece funcionalidades adicionales como rendimientos automatizados (yield farming) y una interfaz multired. Está disponible en varias blockchains como Ethereum, Arbitrum, Polygon y más, lo que lo convierte en una opción versátil para usuarios multicadena.
5. Balancer
Es un DEX y a la vez una plataforma de gestión de carteras. Permite crear pools de liquidez con más de dos tokens y pesos personalizados, lo que ofrece opciones más flexibles tanto para traders como para proveedores de liquidez. Es ideal para estrategias más avanzadas.
6. dYdX
Aunque funciona como un DEX, dYdX se especializa en trading de derivados como contratos perpetuos. Opera en una capa 2 de Ethereum y permite hacer operaciones con apalancamiento, con tarifas bajas y una experiencia similar a la de un exchange tradicional, pero sin custodiar los fondos del usuario.
